Alpha Bank: Η αγορά ανεβάζει το τίμημα της UniCredit

Στο 0,6 BV αντιστοιχεί η τιμή που φέρεται ότι προσφέρει η UniCredit για το 9% της Alpha Bank και θεωρείται χαμηλό. Το ΤΧΣ θα πρέπει να πάρει πολύ υψηλότερο ποσό και τα αποτελέσματα 9μηνου θα διευκολύνουν σε αυτή την κατεύθυνση.

Τα αποτελέσματα γ’ τριμήνου (9μηνου) που θα ανακοινώσει την Παρασκευή η Alpha Bank θα είναι ο καταλύτης για την διαμόρφωση μίας καλύτερης τιμής ανά μετοχή για το 9% του ΤΧΣ, εκτιμούν παράγοντες της χρηματιστηριακής αγοράς, βλέποντας τις εξελίξεις.

Η προσφορά της UniCredit, που έδινε premium 9-15% έναντι της τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας, φαίνεται ότι έχει καλυφθεί από την αγορά. Χρηματιστές εκτιμούν ότι οι Ιταλοί προσφέρουν τιμή (αυτή που ακούγεται τουλάχιστον) στο 0,6 του Book Value (BV).

Εάν τα αποτελέσματα που ανακοινώσει την Παρασκευή η Alpha Bank είναι πολύ καλύτερα από τα αναμενόμενα, τότε το ΤΧΣ μπορεί να διεκδικήσει τιμή κοντά στο 0,8 BV της τράπεζας, δηλαδή υπό συνθήκες πολύ κοντά στα 2 ευρώ ανά μετοχή.

Εάν η UniCredit (που είναι αρκετά επιθετική τράπεζα) αρνηθεί μπορεί να βγεί το ΤΧΣ σε διεθνή διαγωνισμό με μία τιμή που πιθανότατα να είναι κοντά στο fair value.

Οι εκθέσεις των ξένων οίκων

Ας μην ξεχνάμε ότι ΟΛΕΣ οι πρόσφατες εκθέσεις ξένων οίκων δίνουν υψηλότερες τιμές-στόχους από τα 2 ευρώ για την μετοχή της Alpha Bank. Άρα, ο αγοραστής θα πρέπει να πληρώσει μία τιμή που αντιπροσωπεύει την αξία της τράπεζας.

H μέση τιμή-στόχος των αναλυτών που παρακολουθούν την μετοχή διαμορφώνεται στα 1,88 ευρώ, είναι δηλαδή πάνω από 34% από τα παρόντα επίπεδα. Ανάμεσα στους ξένους οίκους που δίνουν τιμές στόχους κοντά στα 2 ευρώ, η Goldman Sachs δίνει τιμή στόχο τα 1,95 ευρώ, ενώ η Deutsche Bank έχει ανεβάσει την τιμή στόχο στα 2 ευρώ ανά μετοχή.

Αυτό σημαίνει ότι εάν θέλει η UniCredit να πάρει το 9% θα πρέπει να δώσει μία τιμή όχι χαμηλότερη των 1,6 ευρώ/μετοχή στο ΤΧΣ.

Να δημοσιευτεί η προσφορά της UniCredit

Το ΤΧΣ δηλώνει ότι δεσμεύεται να μην δημοσιοποιήσει την προσφορά. Όμως από την στιγμή που έχουν διαρρεύσει διάφορες τιμές, η χρηματιστηριακή αγορά οφείλεται να γνωρίζει την προσφορά τιμής.

Δεν παίζουμε πόκερ με μπλόφες. Τα λεφτά του ΤΧΣ είναι λεφτά του ελληνικού λαού (και των ευρωπαϊκών λαών) και θα πρέπει η συναλλαγή να έχει όρους διαφάνειας.

Δεν είναι τυχαίο ότι μετά την αρχική άνοδο της προηγουμενης Τρίτης (12%) ακολούθησαν διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις.