Του Ηλία Ζαχαράκη*
Η περασμένη εβδομάδα έκλεισε ουσιαστικά με πολύ μικρές απώλειες για τον Γενικό Δείκτη και αμετάβλητα για τον τραπεζικό κλάδο. Η μικρή κεφαλαιοποίηση και κάποιες επιλεγμένες μετοχές της μεσαίας κεφαλαιοποίησης έδωσαν αποδόσεις, και η αγορά δείχνει ότι η ρευστότητα αναζητά διέξοδο σε τίτλους που έχουν μείνει πίσω ή ενδέχεται να δώσουν κάποια είδηση.
Τα αποτελέσματα ξεκινούν από σήμερα Δευτέρα και μπορούν να δώσουν τόνο και κατεύθυνση στην αγορά. Η ρευστότητα διψάει για νέα και αφορμές – όπως, για παράδειγμα, οι εξαγγελίες της κυβέρνησης σε σχέση με την εξοικονόμηση νερού στο μέλλον και την ανάγκη αφαλάτωσης – με αποτέλεσμα να δούμε την εκτίναξη εταιρειών του κλάδου, όπως η ΕΥΔΑΠ, αλλά και της Βιοσώλ.
Από την άλλη, οποιαδήποτε αύξηση κεφαλαίου καλύπτεται άμεσα, ενώ και η δύσκολη πρόταση του Μυτιληναίου για εισαγωγή στο LSE στέφθηκε με επιτυχία. Πλέον, η αγορά παίρνει τη θέση που της αρμόζει και κερδίζει σταδιακά το χαμένο έδαφος έναντι των υπόλοιπων ευρωπαϊκών αγορών. Ουσιαστικά, μόνο και μόνο η ανακοίνωση του S&P και η πιθανή επανένταξη στις ανεπτυγμένες αγορές είναι αρκετές για να προσελκύσουν νέα κεφάλαια που επιθυμούν να επενδύσουν στην ελληνική αγορά. Τα αποτελέσματα θα πρέπει να είναι αυτά που θα συντηρούν τις αποτιμήσεις, τρίμηνο με τρίμηνο.
Η αγορά μπορεί να έχει δώσει σημαντικά κέρδη, αλλά ακόμη δεν έχει προσελκύσει μαζικά εγχώρια κεφάλαια – γεγονός που πάντα ανησυχεί όσους γνωρίζουν. Οι ενεργοί κωδικοί παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα και, απλώς, μία μικρή μείωση θέσεων από «βαριά» χαρτιά με αποδόσεις, σε συνδυασμό με τη μη διόρθωση της αγοράς, είναι ικανή να δώσει ώθηση σε μετοχές της περιφέρειας ή τίτλους της μεσαίας κεφαλαιοποίησης που έχουν μείνει αισθητά πίσω.
Από την άλλη, στις περισσότερες περιπτώσεις, όταν αυτό «πάρει φωτιά», οι πιθανότητες διόρθωσης της αγοράς αυξάνονται σημαντικά. Αυτό ουσιαστικά θα πρέπει να ενεργοποιήσει τα αντανακλαστικά των παλαιών συμμετεχόντων, ώστε να είναι έτοιμοι σε περίπτωση που η αγορά αρχίσει να διορθώνει.
Ο Ιούλιος τελειώνει και οι συμφωνίες του Τραμπ σε σχέση με τους δασμούς παραμένουν σε εκκρεμότητα. Οι αγορές έχουν πάψει να τον ακολουθούν στενά και, πλέον, περιορίζονται σε μικρές κινήσεις απλώς ως αφορμή σε κάθε νέο γεγονός. Η διαμάχη του με τον Powell συνεχίζεται και φαίνεται ότι σύντομα ο κεντρικός τραπεζίτης θα προχωρήσει στην πρώτη μείωση επιτοκίων, το μέγεθος της οποίας θα παίξει σημαντικό ρόλο για τις αγορές.
Τεχνικά, σε μακροπρόθεσμη εικόνα, είναι πολύ νωρίς να μιλήσουμε για την ολοκλήρωση ενός μεγάλου ανοδικού κύματος. Παρ’ όλα αυτά, μία γρήγορη διόρθωση θα μπορούσε να είναι «υγιής» και όχι ένδειξη κορύφωσης. Άλλωστε, έτσι όπως έχει διαμορφωθεί το διάγραμμα, όλα δείχνουν ότι έχει ανοίξει ο δρόμος για πολύ υψηλότερα επίπεδα, με τις ξένες αγορές να στηρίζουν την κίνηση.
Σε αυτό το σημείο αξίζει να σημειώσουμε ότι η απόδοση των ξένων κεφαλαίων που συμμετέχουν στην αμερικανική αγορά δεν είναι ακριβώς όπως φαίνεται, μιας και το δολάριο έναντι του ευρώ έχει υποτιμηθεί κατά 12% από τις αρχές του έτους. Όλα δείχνουν ότι η διολίσθηση του δολαρίου θα συνεχιστεί.
Αποδόσεις επιλογών
Οι επιλογές μας συνέχισαν να υπεραποδίδουν σε σχέση με τον Γενικό Δείκτη, καταγράφοντας απόδοση +45,73% για το 2025, με υπεραπόδοση +11,77%.
Αποδόσεις 2025 (χωρίς μερίσματα):
• Γενικός Δείκτης: +33,96%
• FTSE 25: +38,38%
• Τραπεζικός Δείκτης: +66,31%
• FTSEM (μεσαία-μικρή κεφαλαιοποίηση): +24,78%
• Επιλεγμένες Μετοχές: +45,73% (υπεραπόδοση +11,77%)
Επιλεγμένες Μετοχές:
• Ίλυδα: +158%
• Alpha Bank: +98%
• ONYX: +102%
• Πειραιώς: +75%
• Εθνική Τράπεζα: +60%
• ΕΧΑΕ: +64%
• Μυτιληναίος: +37%
• ΟΠΑΠ: +20%
Οι επιλογές μας αποφάσισαν να υπεραποδώσουν αυτό το καλοκαίρι και να καλύψουν πλήρως τη διαφορά που είχαν σε σχέση με τον Γενικό Δείκτη.
*CEO, Fast Finance ΑΕΠΕΥ
