Η Mediobanca εμφανίζεται στην δίκη της έκθεση αρνητική για τις προοπτικές της Τράπεζας Πειραιώς και ιδιαίτερα επιφυλακτική για την πρόταση της για την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Ενώ από την πλευρά της η κορυφαία επενδυτική τράπεζα στον κόσμο (Goldman Sachs) παρουσιάζεται συγκρατημένη για τις κινήσεις της τράπεζας για την Εθνική Ασφαλιστική.
H αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs επισημαίνει ότι η πιθανή εξαγορά στοιχίζει 150 μ.β. στα βασικά εποπτικά κεφάλαια της Τράπεζας Πειραιώς, ενώ οι προβλέψεις της για τον δείκτη CET1 θα μειωθούν από 15,6%,16,4%,16,7% για τα έτη 2025, 2026 και 2027 σε 14,1%, 14,9%, και 15,2%. Αυτό θα σήμαινε πάνω από 300 μ.β. ρυθμιστικό απόθεμα κεφαλαίων για τον δείκτη CET1 σε σχέση με το ελάχιστο απαιτούμενο επίπεδο CET1 που έχει καθοριστεί από την ρυθμιστική αρχή. Πρόκειται για ένα σημαντικό κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας ίσο με 1,1 δισ. ευρώ κεφαλαίου το 2025 ή περίπου το 21% της κεφαλαιοποίησης της Τράπεζας Πειραιώς με βάση την αξία της στις στο ταμπλό του ΧΑ στις 5 Φεβρουαρίου 2025.
Κατά την άποψη της Goldman Sachs, τα κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας θα είναι επαρκή για την τράπεζα για να διατηρήσει τους δείκτες διανομής μερισμάτων 30%, 40%, 50%, 50% και 50% για τα έτη 2024-2027. Η διαφοροποίηση των ροών εσόδων εντός του χρηματοπιστωτικού χώρου στην Ελλάδα θα μπορούσε να επιτρέψει στην Πειραιώς να ξεκλειδώσει συνέργειες μέσα από την απόκτηση πελατών και την πιθανή μείωσε σε σταθερές και μεταβλητές δαπάνες. Ο οίκος διατηρεί τη σύσταση αγορά για τη μετοχή και τιμή-στόχο τα 5,40 ευρώ.
Η Mediobanca εκτιμά δυνητική επίπτωση στο κεφάλαιο σε 150 μ.β. αλλά με «Danish Compromise» ως προς την προληπτική μεταχείριση της πιθανής συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής θα μειώσει την κεφαλαιακή επίπτωση της συναλλαγής σε λιγότερο από 100 μ.β., λαμβάνοντας υπόψη την υπεραξία σε 80 μ.β. περίπου. Το τίμημα για το 70% της συμμετοχής στην Εθνική Ασφαλιστική θα σήμαινε αποτίμηση 1,5 φορά τη λογιστική αξία και η Mediobanca εκτιμά ότι η συναλλαγή θα μπορούσε να αποφέρει προσαύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 6-7%, ή διψήφιο ποσοστό απόδοσης. Η ίδια βλέπει θετικά αυτή τη συμφωνία, καθώς θα μπορούσε να ενισχύσει και να διαφοροποιήσει το επιχειρηματικό μοντέλο της Tράπεζας Πειραιώς κομβικά και να προκαλέσει πολλαπλή επέκταση.
