Τόσο το δεύτερο πακέτο διάσωσης της Ελλάδας όσο και το PSI, μπορούν να επαναδιαπραγματευτούν ανά πάσα στιγμή, τονίζει σε ανάλυσή της η JP Morgan, επισημαίνοντας την ανάγκη για αναζωογόνηση που έχει η συμφωνία της 21ης Ιουλίου. Τόσο το δεύτερο πακέτο διάσωσης της Ελλάδας όσο και το PSI, μπορούν να επαναδιαπραγματευτούν ανά πάσα στιγμή, τονίζει σε ανάλυσή της η JP Morgan, επισημαίνοντας την ανάγκη για αναζωογόνηση που έχει η συμφωνία της 21ης Ιουλίου.
Σύμφωνα με τον οίκο, πλέον οι αριθμοί πίσω από το ελληνικό πακέτο διάσωσης «δεν βγαίνουν», και ακόμη και με επιπλέον εξουσίες και λειτουργικότητα από αυτή που συμφωνήθηκε τον Ιούλιο, το EFSF υπολείπεται των πραγματικών αναγκών.
Παράλληλα, τονίζει ότι τόσο το δεύτερο πακέτο διάσωσης της Ελλάδας όσο και το PSI, μπορούν να επαναδιαπραγματευτούν ανά πάσα στιγμή, αν και είναι πιθανή μια αναμονή μέχρι οι αρχές να βεβαιωθούν πως οι μηχανισμοί στήριξης βρίσκονται στη θέση τους (επικύρωση της συμφωνίας του Ιουλίου για το EFSF και επανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών).
Η JP Morgan εκτιμά πως περαιτέρω αλλαγές στον EFSF είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα χρειαστεί να περιμένουν μέχρι να ολοκληρωθεί η τρέχουσα διαδικασία επικύρωσης, η οποία μπορεί να διαρκέσει κάποιες εβδομάδες ακόμη.
Σύμφωνα με τον οίκο, ακόμη και πριν εγκριθεί το δεύτερο πακέτο διάσωσης, είναι ξεκάθαρο ότι οι χρηματοδοτικές ανάγκες της Ελλάδας στο νέο πακέτο θα υπερβούν τα 109 δις. ευρώ που συμφωνήθηκαν τον Ιούλιο. Το έλλειμμα φέτος έχει υπερβεί σημαντικά τις προσδοκίες, οι πωλήσεις assets δεν πιάνουν τους στόχους, και το κόστος για το collateral έχει αυξηθεί, καθώς υποχωρούν οι αποδόσεις των ΑΑΑ.
Η Ελλάδα φαίνεται να έχει φτάσει στα όριά της, σε ό,τι αφορά στα επιπρόσθετα μέτρα που μπορεί να επιβληθούν, προσθέτει ο οίκος, επισημαίνοντας ότι αυτό σημαίνει ότι οι αντικειμενικοί στόχοι για τον προϋπολογισμό που έχουν τεθεί για την Ελλάδα, πρωτογενές πλεόνασμα 6% του ΑΕΠ, δεν πρόκειται να επιτευχθούν.
«Αυτό που χρειάζεται η Ελλάδα είναι μια αναδιάρθρωση του χρέους που μειώνει δραματικά το μέγεθος της δημοσιονομικής ενοποίησης που απαιτείται στο μέλλον για την επίτευξη βιώσιμου χρέους. Όλα αυτά σημαίνουν ότι το PSI του Ιουλίου έχει εγκαταλειφθεί ως μέρος μιας ευρύτερης επαναδιαπραγμάτευσης του β΄ πακέτου διάσωσης» αναφέρει η JP Morgan.
Επίσης, τονίζει ότι είναι πλέον ευρέως αναγνωρίσιμο το ότι η δυναμική του EFSF θα πρέπει να αυξηθεί περαιτέρω. Ωστόσο, η τακτική που ακολουθείται μέχρι τώρα δεν έχει τα επιθυμητά αποτελέσματα. Για αυτό οι αρχές έχουν στραφεί στην ιδέα διεύρυνσης των πόρων του EFSF.
«Μια σκέψη είναι να γίνει το EFSF πιστωτικός οργανισμός ή να δοθεί η δυνατότητα να έχει μια δομή τύπου-TALF. Το πρώτο θέλει έγκριση από τα εθνικά κοινοβούλια, και δεν είναι τίποτα ξεκάθαρο για το δεύτερο. Σε κάθε περίπτωση, η περιοχή δεν πρόκειται να πάρει απόφαση για τη διεύρυνση του EFSF μέχρι να ολοκληρωθεί η διαδικασία έγκρισης από τα κοινοβούλια. Η άλλη ιδέα είναι να επισπευστεί η έναρξη του ESM, που ήταν προγραμματισμένη στα μέσα του 2013».
Όπως τονίζει, ανεξαρτήτως του τι θα γίνει με το EFSF, η ΕΚΤ πιθανότατα θα βρεθεί υπό πίεση για να στηρίξει τις αγορές κρατικών ομολόγων.
