JP Morgan: Το ελληνικό banking μπαίνει σε νέα πίστα

Μετά από ένα διετές ράλι και συσσωρευμένα κέρδη που ξεπερνούν το 70%, οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται στο 2026 όχι ως «φθηνό στοίχημα» σε αναμονή επιβεβαίωσης, αλλά ως ένας από τους πιο ώριμους και προβλέψιμους κλάδους στην ευρωπαϊκή περιφέρεια. Στη νέα της ανάλυση, η JP Morgan διατηρεί σύσταση overweight και για τις τέσσερις συστημικές, υπογραμμίζοντας ότι η ανοδική πορεία «δεν έχει ολοκληρωθεί». Οι νέες τιμές–στόχοι δείχνουν διψήφιο περιθώριο ανόδου: Alpha (€4,2), Eurobank (€4,5), ΕΤΕ (€16,4), Πειραιώς (€9,4).

Το μακροοικονομικό περιβάλλον λειτουργεί ως πολλαπλασιαστής: υψηλή ανάπτυξη, ισχυρή αγορά εργασίας, χαμηλό κόστος δανεισμού και ρυθμοί πιστωτικής επέκτασης που θυμίζουν αναδυόμενες οικονομίες, αλλά με ελεγχμένο ρίσκο. Παρά το ράλι, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με το P/TBV να κινείται χαμηλότερα από τις αντίστοιχες τράπεζες της Νότιας Ευρώπης.

Η Εθνική Τράπεζα αναδεικνύεται σε πιθανό «καταλύτη» για τον κλάδο, καθώς η υπερβάλλουσα κεφαλαιακή ισχύς της επιτρέπει ακόμη και payout έως 100% από το 2026. Η Eurobank χαρακτηρίζεται από την JP Morgan ως η πιο υποτιμημένη «υψηλής ποιότητας» τράπεζα, ενώ Alpha και Πειραιώς ξεχωρίζουν για τη σταθερή οργανική ενίσχυση κεφαλαίων και την προοπτική αυξημένων διανομών.

Το 2026, σημειώνει η έκθεση, μπορεί να αποτελέσει το σημείο καμπής για ένα νέο re–rating, καθώς ο κλάδος περνά από τη φάση της αποκατάστασης στη φάση της διαρκούς ανάπτυξης.