Οι οίκοι ποντάρουν στην αναβάθμιση της Ελλάδας από την Moody’s

Μεγάλοι οίκοι όπως η Societe Generale, περιμένουν την αναβάθμιση μίας βαθμίδας σήμερα για την Ελλάδα από την Moody’s, ενώ η Citigroup δεν αποκλείει πολλαπλές αναβαθμίσεις.

Πιο διεξοδικά, η Citigroup επιβεβαιώνει τη long σύσταση για τα ελληνικά ομόλογα με αφορμή τη σημερινή αξιολόγηση της Moody’s για την Ελλάδα. Όπως τονίζει, η εποικοδομητική στάση που τήρησε ο οίκος σε πρόσφατη έκθεσή του για την ελληνική οικονομία, πριν από περίπου δύο εβδομάδες, ανοίγει την πόρτα για πολλαπλές αναβαθμίσεις, ειδικά τη στιγμή που η Moody’s έχει μείνει αρκετά πίσω σε σχέση με άλλους οίκους, βαθμολογώντας τη χωρά τρεις βαθμίδες κάτω από την επενδυτική.

Επίσης, σημειώνει η Citi, με τις S&P και Fitch να αξιολογούν την Ελλάδα στο τελευταίο τρίμηνο του έτους, αυτό αυξάνει την πιθανότητα να έχει επενδυτική βαθμίδα όχι από έναν αλλά από δύο μεγάλους οίκους. Αυτό σημαίνει αυτομάτως πως τα ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν στους βασικούς διεθνείς δείκτες, με 75 δισ. ευρώ ελληνικών ομολόγων να εντάσσονται, για παράδειγμα, στον δείκτη Bloomberg Barclays Euro Treasury, ή το 1% του δείκτη.

Αυτό, όπως τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα, βελτιώνει το προφίλ ρίσκου-απόδοσης των ελληνικών ομολόγων και για αυτόν τον λόγο διατηρεί long θέσεις καθώς και την εκτίμηση για περαιτέρω μείωση του spread Ελλάδας-Πορτογαλίας, το οποίο σήμερα είναι στις 40 μονάδες βάσης.

Όπως σημειώνει η Société Générale, τα δημόσια οικονομικά και η πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας έχουν βελτιωθεί σημαντικά από το 2016, και η νίκη της Νέας Δημοκρατίας στις εκλογές του Ιουνίου σχεδόν διαβεβαιώνει τη συνέχιση των πολιτικών για άλλα τέσσερα χρόνια.

Πολλοί οίκοι αξιολόγησης έχουν πρόσφατα αναβαθμίσει το rating της Ελλάδας σε ΒΒΒ, δηλαδή σε επενδυτική βαθμίδα, όπως η Scope Ratings στις 4 Αυγούστου και η DBRS στις 8 Σεπτεμβρίου.

Ωστόσο, η SocGen εκτιμά πως η S&P θα είναι ο πρώτος μεγάλος οίκος αξιολόγησης που θα δώσει το investment grade στην Ελλάδα στις 20 Οκτωβρίου και θα ακολουθήσει η Fitch την 1η Δεκεμβρίου.

Πάντως, η γαλλική τράπεζα εκτιμά πως οι αναβαθμίσεις έχουν ήδη προεξοφληθεί πλήρως από την αγορά, με την απόδοση του ελληνικού 10ετούς τίτλου να κινείται τώρα 30-40 μονάδες βάσης χαμηλότερα από την απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου.

Όπως τονίζει και η Commerzbank, η Moody’s στο πρόσφατο report της υπογράμμισε πως υπάρχουν ανοδικές πιέσεις στην πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας, επισημαίνοντας τις οικονομικές, δημοσιονομικές και τραπεζικές μεταρρυθμίσεις που εφαμρόζονται.

Μία αναβάθμιση από τον οίκο σήμερα είναι συνεπώς στο “τραπέζι” αν και είναι δύσκολο να προχωρήσει σε τριπλή αναβάθμισης που θα έδινε το Investment grade. Οι S&P και η Fitch είναι οι επόμενοι οίκοι που θα δώσουν επενδυτική βαθμίδα στη χώρα, όπως προβλέπει η γερμανική τράπεζα.