Στα νομικά γρανάζια «κολλάνε» οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης, καθώς το θέμα των ομολογιούχων και η πιθανότητα εμπλοκής τους στην διαδικασία χωρίς να προβλέπεται «bail» in έχει ενεργοποιήσει μέχρι και την ΕΚΤ.
Οι πληροφορίες από κυβερνητικές πηγές συγκλίνουν ότι στις μεταβατικές διατάξεις του επικαιροποιημένου νόμου της ανακεφαλαιοποίησης (3864/2010 με βάση όσα επιτάσσει η κοινοτική οδηγία BRRD), θα προβλέπεται και εμπλοκή των κατόχων ομολόγων υψηλής διαβάθμισης (senior bonds). Αυτή ήταν η απόφαση του Εurogroup του περασμένου Αυγούστου, με την οποία επικυρώθηκε το τρίτο Μνημόνιο, και προβλέπει την απομείωση της αξίας ή την υποχρεωτική μετατροπή σε μετοχές των εξασφαλισμένων ομολόγων (senior bonds) σε περίπτωση που μια τράπεζα χρειαστεί διάσωση, καθώς από 1/1/2016 η οδηγία BRRD για το «bail in» θα ισχύει πλήρως.
Νομικοί σύμβουλοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας βρίσκονται σε συνεχείς επαφές με την ελληνική πλευρά για να βρεθεί λύση που να μην «σκοντάφτει» στην εθνική ή κοινοτική νομοθεσία, καθώς υπάρχει ο φόβος των προσφυγών ομολογιούχων υψηλής εξασφάλισης κατά του ελληνικού δημοσίου.
Με βάση την κείμενη νομοθεσία αν δεν υπάρξει υπαγωγή τραπεζών σε καθεστώς εξυγίανσης (resolution) ο κίνδυνος μετατροπής των senior bonds σε μετοχές απομακρύνεται, ωστόσο όλα θα αλλάξουν εάν μια τράπεζα δεν καταφέρει να καλύψει τις κεφαλαιακές της ανάγκες τον βασικό πυρήνα, όπως αυτός θα προκύψει από το αποτέλεσμα του AQR, του ελέγχου στοιχείων ενεργητικού (δανειακά χαρτοφυλάκια) και του κύριου σεναρίου των stress tests. Αυτές οι κεφαλαιακές ανάγκες θα πρέπει να καλυφθούν από τους ιδιώτες.
Οι τραπεζίτες πάντως, εκτιμούν, ότι στις μεταβατικές διατάξεις του επικαιροποιημένου νόμου της ανακεφαλαιοποίησης, θα προβλέπεται και εμπλοκή των κατόχων ομολόγων υψηλής διαβάθμισης (senior bonds).
Σε ό,τι αφορά στις προνομιούχες μετοχές του δημοσίου που κατέχουν Εθνική και Eurobank, το σενάριο που μελετά η κυβέρνηση είναι να μετατραπούν σε κοινές μετοχές ή ειδικά μετατρέψιμα ομόλογα τύπου CoCos πριν εκκινήσει η διαδικασία της ανακεφαλαιοποίησης. Αυτό το ενδεχόμενο απαιτεί συμφωνία των θεσμών. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο υφιστάμενος νόμος προβλέπει ότι η μετατροπή σε κοινές μετοχές θα πρέπει να διενεργηθεί στη μέση τιμή του τελευταίου 12μήνου, οπότε το οικονομικό επιτελείο εξετάζει τη αλλαγή της περιόδου σε 3 ή 6 μήνες προκειμένου να περιοριστούν οι απώλειες για το δημόσιο.
[email protected]
Twitter @haikouroi
