Έντονος προβληματισμός επικρατεί στις τάξεις των επενδυτών επαναφέροντας σταδιακά το Volatility, από το λεγόμενο Tapering από την FED στο QE, το οποίο κυριάρχησε από το 2009 με αποτέλεσμα η FED να δημιουργήσει μία σχετικά επίπλαστη ευημερία της αμερικανικής οικονομίας, για το βαθμό που θα επηρεάσει τόσο τις αμερικανικές αγορές όσο και τις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές.
Γράφει ο Βασίλης Αργυρόπουλος *
H ποσοτική χαλάρωση ευνόησε εκ του αποτελέσματος τις μεγάλες εταιρίες της Wall Street σε αντίθεση με την πραγματική οικονομία της Αμερικής που δεν έφτασε προ των επιπέδων του 2008.
Στο παρακάτω διάγραμμα της FED παρουσιάζεται το χρηματοοικονομικό Stress Index. Ο εν λόγω δείκτης μετρά το βαθμό της οικονομικής πίεσης στις αγορές. Η μέση τιμή του δείκτη, η οποία αρχίζει στα τέλη του 1993, έχει σχεδιαστεί για να είναι μηδέν.
Τιμές κάτω από το μηδέν υποδεικνύουν κάτω του μέσου όρου το άγχος των χρηματοπιστωτικών αγορών, ενώ οι τιμές πάνω από το μηδέν υποδεικνύουν άνω του μέσου όρου το άγχος των χρηματοπιστωτικών αγορών.
Το ενδιαφέρον είναι ότι, ο συγκεκριμένος δείκτης βρίσκεται στην παρούσα χρονική στιγμή στα επίπεδα προ κρίσης, γεγονός, το οποίο προκαλεί πολλά ερωτηματικά εάν πράγματι είναι έτσι όπως τα δείχνει η FED ή όχι!
Μήπως οι υφιστάμενες τιμές και οι οποίες εμπίπτον όπως δείχνει το διάγραμμα στην περίοδο (2005-2008), επιφυλάσσει εκπλήξεις?
Το μοντέλο του απριόρι τυπώματος χρήματος δεν μπορεί να υπάρχει εις το διηνεκές, δεν μπορεί με αυτό το μαγικό τρόπο να λύνει εσαεί τα προβλήματα και δεν μπορεί να μην έχει τις ανάλογες συνέπειες.
H τελευταία απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ να περιορίσει περαιτέρω τις μηνιαίες αγορές ομολόγων κατά 10 δις φτάνοντας τις μηνιαίες αγορές ομολόγων στα 65 δισ. το Φεβρουάριο, από το ύψος των 75 δισ. δολαρίων του Ιανουαρίου.
Η κίνηση αυτή αν και ευρέως αναμενόμενη, ενέτεινε τις «αναδυόμενες» ανησυχίες με απάντηση ένα έντονο κύμα ρευστοποιήσεων ένθεν κακείθεν σε όλες τις αγορές. Επιπλέον όπως μπορείτε να δείτε πυροδότησε και αύξηση του δείκτη volatility εν μέσω μακροπρόθεσμης συσσώρευσης προϊδεάζοντας για περαιτέρω συνέχεια.
VIX Volatility Index
Πέραν τούτου έχει αρχίσει μια προσπάθεια από τους αναλυτές και επενδυτές να δουν μετά την εποχή των πολιτικών QE ποια γεωγραφική περιοχή θα ευνοηθεί επενδυτικά.
Παρακάτω ελέγχονται ο SP 500 και ο DJ EURO STOXX 50 ως προς την κανονικότητα των δεδομένων στις μηνιαίες αποδόσεις του S & P 500 (από το 1980 έως το τέλος του 2013) και για τον DJ EURO STOXX 50 (από το 1987 μέχρι το τέλος του 2013)
Έχοντας την κατανομή συχνοτήτων και τα plots QQ παρατηρούμε ότι τα δεδομένα είναι κανονικά κατανεμημένα, επιτρέποντας τον υπολογισμό των μέσων στις τυπικές αποκλίσεις, οι οποίες αντιπροσωπεύουν αντίστοιχα την μέση μηνιαία απόδοση και την μεταβλητότητα των δεικτών των εν λόγω χρηματιστηρίων σε όλη την παρατηρούμενη χρονική περίοδο.
Στα παρακάτω διαγράμματα μπορεί κανείς να δει οπτικά και να συμπεράνει ορισμένα χρήσιμα συμπεράσματα.
Καταρχήν παρατηρείται ότι η μέση μηνιαία απόδοση του S & P 500 ( 0,75 % ) είναι υψηλότερο από ό, τι του DJ EURO STOXX 50 ( 0,49 % ) . Με πρακτικούς όρους αποδεικνύεται ότι οι επενδύσεις των κεφαλαίων στην κεφαλαιαγορά των ΗΠΑ από τις αρχές του 1980, έχουν συγκριτικά καλύτερες συσσωρευμένες αποδόσεις έναντι των ευρωπαϊκών μετοχών. Ως εκ τούτου, θεωρητικά θα είχαν καλύτερη συσσώρευση κεφαλαίου στην αγορά των ΗΠΑ τα επενδυτικά κεφάλαια των επενδυτών , χωρίς αυτό να σημαίνει ότι θα συμβεί και πάλι στο μέλλον. Η συγκεκριμένη μέθοδος είναι μια ποσοτική στατιστική προσέγγιση και μόνο και επομένως η χρησιμότητα της έχει να κάνει ως προς την ΙΣΤΟΡΙΑ και μόνο, αφού συμμετοχική δραστηριότητα, άμεσα ή έμμεσα της ανθρώπινης επενδυτικής δραστηριότητας δεν μπορεί να ερμηνευτεί μέσω στατιστικών ποσοτικών αντιλήψεων.
Δεύτερον, η τυπική απόκλιση του DJ EURO STOXX 50 (4.699) είναι υψηλότερη σε σύγκριση με την τυπική απόκλιση του δείκτη S & P 500 (3,6700), Είναι προφανές από αυτό ότι συνεπάγεται επίσης μεγαλύτερη αστάθεια στην αγορά των ευρωπαϊκών μετοχών.
Επομένως καταδεικνύεται ότι ο S&P 500, ο οποίος είναι και κατά κάποιον τρόπο αντιπροσωπευτικός δείκτης της αγοράς μετοχών των ΗΠΑ είχε υψηλότερες μηνιαίες αποδόσεις (κατά μέσο όρο) αλλά και χαμηλότερη μεταβλητότητα, σε σύγκριση με τον δείκτη DJ EURO STOXX 50, που εκπροσωπεί σχετικά τις ευρωπαϊκές μετοχές.
Ως εκ τούτο, συμπερασματικά πέραν του υφιστάμενου στατιστικού ποσοτικού στοιχείο για την εξεταζόμενη περίοδο, είναι δύσκολο να απαντηθεί το ερώτημα εάν οι ευρωπαϊκές μετοχές πάρουν την μελλοντική κυριαρχία ανατρέποντας το στατιστικό, έναντι της αμερικανικής αγοράς.
* Investment Broker Global Financial Markets
Certified Technical Quantitative Analyst
https://twitter.com/GreeceAthens2
E-mail: [email protected] & [email protected]
Αυτό το προϊόν δεν προτρέπει για αγορά ή πώληση, αλλά περισσότερο είναι ένας οδηγός που χρησιμοποιεί τεχνικές μεθόδους ανάλυσης και παρουσιάζει αναφορές ως προς την πιθανότερη κατεύθυνση μίας χρηματιστηριακής αγοράς ή ενός παραγώγου της. Αυτές οι πληροφορίες πρέπει να χρησιμοποιούνται από επενδυτές οι οποίοι είναι γνώστες του ρίσκου που αναλαμβάνουν στις συναλλαγές τους και οι οποίοι έχουν καλή γνώση της συμπεριφοράς των χρηματιστηριακών αγορών και των κινδύνων που ενέχονται στις χρηματιστηριακές επενδύσεις. O Τεχνικός αναλυτής δεν φέρει καμία ευθύνη για οποιαδήποτε απώλεια προκύψει από τη χρήση αυτού του προϊόντος ή του περιεχομένου του. Απαγορεύεται η αναπαραγωγή κατά οποιονδήποτε τρόπο, συμπεριλαμβανομένου του φωτοαντιγράφου, του εκτυπωμένου εγγράφου ή προώθησής του μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου.
Trading in general is very risky and is not suited for everyone. There is always a chance of losing some or all of your initial investment/deposit, so do not invest money you can afford to lose. Before deciding to invest in financial markets or margin trading, you should carefully consider your investment objectives, level of experience and risk appetite. You are strongly advised to carry out your independent research before making any trading decisions. All the analysis, reports, trade set-ups posted on this site are only for education and information and do not constitute an investment advice or recommendation to open or close positions on international financial markets. The author is not responsible for any loss of profit or damage which may arise from transactions made based on any information on this web site.
