Σημαντικό “αέρα” επιδιώκουν να πάρουν οι τράπεζες από τις κινήσεις ενεργητικής διαχείρισης του παθητικού τους, καθώς θα μειώσουν τις κεφαλαιακέςανάγκες τους πριν βγουν στις αγορές για νέο χρήμα.
Οι τράπεζες έχουν στην κατοχή τους υβριδικούς τίτλους, ομόλογα χαμηλής και ομόλογα υψηλής εξασφάλισης (senior bonds) αξίας περίπου 3,6 δισ. ευρώ και θα μπορούσαν με συντηρητικές προσεγγίσεις να “δελεάσουν” κατόχους, ιδιαίτερα εκείνους που έχουν senior bonds, με αξίες της τάξης των 2 δισ. ευρώ, μειώνοντας ισόποσα τις κεφαλαιακές ανάγκες.
Πώς θα γίνει αυτό; Στον νέο νόμο της ανακεφαλαιοποίησης, όπως έχει επισημάνει η FMVoice.gr θα προβλέπεται “κούρεμα” των εξασφαλισμένων ομολόγων, εάν η ανακεφαλαιοποίηση δεν πάει καλά.
Αν μια τράπεζα δεν καταφέρει να καλύψει με ιδιωτικά κεφάλαια το σύνολο των κεφαλαιακών της αναγκών με βάση το δυσμενές σενάριο του stress tests και το αποτέλεσμα του AQR και πριν δοθεί κρατική βοήθεια μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, θα ενεργοποιηθούν οι μεταβατικές διατάξεις του bail in που θα ισχύσουν για τη χώρα μας μέχρι το τέλος του έτους.
Καταρχήν θα μετατραπούν υποχρεωτικά σε κοινές μετοχές οι προνομιούχες μετοχές του νόμου Αλογοσκούφη, τα υβριδικά, τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης και τέλος άλλοι τίτλοι αντίστοιχης διαβάθμισης, όπως οι προνομιούχες Αμερικής. Εάν από αυτή την υποχρεωτικη μετατροπή δεν καλυφθούν οι κεφαλαιακές ανάγκες της τράπεζας, θα ενεργοποιηθεί και η υποχρεωτική μετατροπή των ομολόγων υψηλής διαβάθμισης (senior bonds) ώστε να μειωθεί όσο γίνεται περισσότερο η χορήγηση κρατικής βοήθειας. Υπό αυτή την “απειλή” για τους ομολογιούχους, οι προτάσεις επαναγοράς είναι σαφώς πιο συμφέρουσες.
Επαναγορά και από τις τέσσερις
Οι προτάσεις επαναγοράς υβριδικών τίτλων και ομολόγων χαμηλής και υψηλής εξασφάλισης έχουν καταρτιστεί από τις διοικήσεις των πιστωτικών ιδρυμάτων και τις επόμενες ημέρες θα είναι γεγονός και για τις τέσσερις. Η Πειραιώς έκανε την αρχή πριν από δύο εβδομάδες και χθες, ήταν η σειρά της Alpha Bank να προβεί σε ανάλογη κίνηση.
Οι πληροφορίες της FMVoice.gr αναφέρουν ότι τόσο η Τράπεζα της Ελλάδος όσο και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας έχουν ενημερωθεί για την πρόθεση και τον σχεδιασμό και των υπολοίπων τραπεζών να προχωρήσουν σε αντίστοιχες προτάσεις, κάτ που είναι σε γνώση και του οικονομικού επιτελείου της κυβέρνησης.
Οι τράπεζες επιδιώξουν να μετατρέψουν στοιχεία του παθητικού τους, εν προκειμένω ομόλογα, σε μετοχές (LMEs), κάτι που θα αυξήσει την απομείωση της θέσης (dilution) των υφιστάμενων μετόχων, αλλά ταυτόχρονα θα μειώσει τις κεφαλαιακές ανάγκες. Όπως σχολίαζε κορυφαία πηγή του ΤΧΣ “αυτές οι κινήσεις βοηθούν το εγχείρημα της ανακεφαλαιοποίησης, οπότε θεμιτά γίνονται”.
[email protected]
Twitter @haikouroi
