Παραμένει neutral για τον ΟΤΕ η Goldman Sachs σε σημερινή της ανάλυση, μειώνοντας την τιμή-στόχο στα 7,5 από την προηγούμενη των 7,7 ευρώ. Παραμένει neutral για τον ΟΤΕ η Goldman Sachs σε σημερινή της ανάλυση, μειώνοντας την τιμή-στόχο στα 7,5 από την προηγούμενη των 7,7 ευρώ.
Όπως σχολιάζει η Goldman Sachs, η μείωση των εσόδων λιανικής παραμένουν η βασική της ανησυχία.
Τα αποτελέσματα α΄ τριμήνου ήταν αντίστοιχα με τις εκτιμήσεις της σε ό,τι αφορά στα έσοδα, και 3% χαμηλότερα για τα EBITDA. Η δημιουργία ταμειακών ροών διατηρήθηκε εξαιτίας των χαμηλότερων κεφαλαιουχικών δαπανών, ενώ η αρνητική εικόνα στη ζήτηση που εμφανίζεται στις κύριες δραστηριότητες του ΟΤΕ παραμένει.
«Ενώ η δέσμευση για μείωση του κόστους από τη διοίκηση είναι ξεκάθαρη, παραμένουν ανήσυχοι σε ό,τι αφορά κυρίως στη μείωση των εσόδων λιανικής και περικόπτουμε τις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις για τα EBITDA», σχολιάζει η Goldman Sachs.
Περικόπτει επίσης τις εκτιμήσεις για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες καθώς θεωρεί πως η επένδυση θα παραμείνει σε χαμηλό επίπεδο. Εκτιμά δε πως έχει περιορισμένη μόνο ικανότητα για να εξισορροπήσει τη μείωση στα έσοδα λιανικής με ανάπτυξη από νέες υπηρεσίες μεσοπρόθεσμα, εξαιτίας της συνεχιζόμενης μείωσης του μεριδίου που καταλαμβάνει στην αγορά, στις πιέσεις των τιμών και τις ασθενείς προοπτικές για την καταναλωτική ζήτηση στην Ελλάδα, καθώς και το σκληρό περιβάλλον trading για τις μη εγχώριες δραστηριότητες κινητής.
Εκτός από αυτό, τονίζει ότι το σχέδιο του ΟΤΕ για το 2011-2014 σκοπό έχει να διατηρήσει το ποσοστό που καταλαμβάνει στην αγορά λιανικής και να αναπτύξει νέες περιοχές προϊόντων.
Εκτός της sell list η ΔΕΗ
Εκτός της πανευρωπαϊκής sell λίστας τέθηκε από την Goldman Sachs η ΔΕΗ, σε ανάλυσή του οίκου με ημερομηνία 6 Μαΐου, με αφορμή την πρόσφατη υποαπόδοση. Η νέα σύσταση είναι neutral.
Σύμφωνα με τον οίκο, η πρόσφατη υποαπόδοση της μετοχής της Επιχείρησης, οφείλεται στις ελληνικές μακροοικονομικές ανησυχίες, στην αύξηση των τιμών των εμπορευμάτων. Από τις 18 Μαρτίου που προστέθηκε η μετοχή της ΔΕΗ στην Sell List, έχει υποχωρήσει 8,4% έναντι του 3,7% που είναι το ποσοστό πτώσης του FTSE World Europe.
«Συνεχίζουμε να βλέπουμε ότι η ΔΕΗ είναι αρνητικά εκτεθειμένη στις υψηλότερες τιμές των εμπορευμάτων, καθώς εξαρτάται από την κυβέρνηση να περάσει το υψηλότερο κόστος στους καταναλωτές μέσω των αυξήσεων των τιμολογίων. Θεωρούμε πως οι τιμές θα παραμείνουν σχεδόν αμετάβλητες το 2011 παρά την αύξηση των τιμών των εμπορευμάτων (κόστος για τη ΔΕΗ), με αποτέλεσμα οι εκτιμήσεις μας για τα κέρδη ανά μετοχή του 2011 στα 1,38 ευρώ, να βρίσκονται 42% χαμηλότερα του 2010 και 31% χαμηλότερα σε σχέση με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις του Reuters».
Προσθέτει ωστόσο πως δεδομένης της εξαιρετικά μεταβλητής φύσης της των κερδών της Επιχείρησης και της περιορισμένης ορατότητας για τα τιμολόγια, που μπορεί να δημιουργήσει σημαντική επίδραση στα αποτελέσματα, «δεν βλέπουμε πλέον αρκετές πιθανότητες πτώσης για να διατηρηθεί η σύσταση sell, και για το λόγο αυτό αναβαθμίζουμε σε neutral».
Η τιμή-στόχος διατηρείται στα 11,50 ευρώ.
