Όλο και πιο πιεστικές γίνονται οι απαιτήσεις των ξένων επενδυτικών τραπεζών και οίκων για να αλλάξει ο νόμος της ανακεφαλαιοποίησης και ουσιαστικά να υπάρξει «απαγκίστρωση» από τα warrants, τα δικαιώματα απόκτησης μετοχών σε προκαθορισμένες περιόδους και τιμές, τα οποία εξέδωσαν οι ΕΤΕ, Πειραιώς και Alpha.
Με αφορμή τις αλλαγές στο νομικό πλαίσιο που έχουν τεθεί προς συζήτηση για την επιτυχή επανα-ιδιωτικοποίηση της Eurobank, μεγάλοι παίκτες του εξωτερικού, αλλά και εκ των έσω κέντρα, πιέζουν για αλλαγές, προκειμένου να αποκτήσουν μεγαλύτερη παρουσία στο εγχώριο banking πιο εύκολα, γρήγορα και φθηνά, όπως σχολίαζαν παράγοντες της αγοράς, μιλώντας στην FMVoice.gr.
Στο υπουργείο Οικονομικών παρακολουθούν τα τεκταινόμενα και τις αντιδράσεις, όπως και στην τρόικα, ωστόσο για την ώρα οι αποφάσεις είναι μακριά, λόγω του πολιτικού ρίσκου που συνεπάγεται μια ανατροπή του νόμου, ο οποίος ανέδειξε τα warrants ως το «γλυκαντικό» για να πετύχει η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Παράλληλα… ζυγίζουν και το ουσιαστικό κόστος, καθώς τυχόν εφαρμογή μιας π.χ. πρόωρης εξαγοράς των warrants από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, αυξάνει το κόστος κτήσης και μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερες ζημίες το Ταμείο, με επιστροφή λιγότερων κεφαλαίων από τα αρχικά 50 δισ. ευρώ που έχουν προϋπολογιστεί για τις τράπεζες, βαραίνοντας τους Έλληνες φορολογούμενους.
Επιπλέον, τα χρονικά περιθώρια άμεσων – και ίσως βιαστικών- αποφάσεων έχουν εκλείψει, καθώς από τις 10 Δεκεμβρίου ξεκινά η πρώτη από τις συνολικά 9 εξασκήσεις των warrants (θα γίνεται σε προκαθορισμένες ημερομηνίες ανά εξάμηνο), οπότε οικονομικό επιτελείο, τράπεζες και αγορά θα ήθελαν να δουν πρώτα την εξέλιξη της διαδικασίας, το ενδιαφέρον και τις αποτιμήσεις και έχοντας αποκτήσει μια πρώτη εικόνα, στην συνέχεια να λάβουν αποφάσεις.
Οι προτάσεις που έχει στα χέρια του το ΥΠΟΙΚ εστιάζουν στο πώς το Ταμείο θα μπορεί να προχωρά σε προαιρετικές δημόσιες προτάσεις στους κατόχους των warrants με αντάλλαγμα μετοχές των τραπεζών, οι οποίες θα προσφέρονται με έκπτωση (discount), σε σχέση με την τρέχουσα χρηματιστηριακή ή τη μεσοσταθμική τιμή. Με αυτό τον τρόπο, το ΤΧΣ που για τα επόμενα 3,5 χρόνια με βάση τον ισχύοντα νόμο δεν μπορεί να πουλήσει ποσοστά του στις τράπεζες, αποκτά εξαρχής τις μετοχές που θα προκύψουν από τις μελλοντικές εξασκήσεις των warrants και θα μπορεί μέσω placement να τις διαθέτει σε επενδυτές. Έτσι, θα μπορούσε να αποκομίσει ταχύτερα οφέλη, αλλά και να δρομολογήσει την επιστροφή των συστημικών τραπεζών σε ιδιωτικά χέρια, πουλώντας μερίδια όταν κρίνει ότι η περίοδος είναι κατάλληλη.
Ωστόσο, έστω και βραχυπρόθεσμα, το ΤΧΣ θα επιβαρυνθεί σημαντικά, καθώς θα «πληρώσει» για να αποσύρει τα warrants, αυξάνοντας έτσι τη μέση τιμή κτήσης του. Υπάρχουν και έτερες εισηγήσεις για την θεσμοθέτηση χαμηλότερων τιμών άσκησης σε σχέση με τις προκαθορισμένες. Μια τέτοια πρόταση ωστόσο, οδηγεί μαθηματικά σε εγγραφή ζημίας για το Ταμείο, άρα καθιστά ακόμη πιο δύσκολο να πάρει πίσω μεγάλο μέρος των κεφαλαίων που διέθεσε.
Δεδομένο είναι δε, ότι το «μαξιλάρι» των κεφαλαίων που διαθέτει το ΤΧΣ είναι μόλις 10,2 δισ. ευρώ από τα συνολικά 50 δισ. της ανακεφαλαιοποίησης. Παράγοντες της αγοράς σχολίαζαν ότι ίσως δεν είναι φρόνιμο αυτά τα διαθέσιμα να δαπανηθούν όσο ακόμη δεν έχουν γίνει γνωστές οι τελικές κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών, οι οποίες θα προκύψουν μετά τα αποτελέσματα της BlackRock για τις
Σε κάθε περίπτωση, αυτό που προηγείται είναι να οριστικοποιηθεί ο τρόπος με τον οποίο θα γίνει η ιδιωτικοποίησης της Eurobank και σε αυτό το πλαίσιο θα εστιάζουν σε πρώτη φάση οι αλλαγές στον νόμο της ανακεφαλαιοποίησης. Το «πράσινο φως» για την κεφαλαιακή ενίσχυση της τράπεζας κατά περίπου 2 δισ. ευρώ έχει δοθεί και οι διαδικασίες δρομολογούνται.
Το ΤΧΣ με το Υπουργείο Οικονομικών και η τρόικα έχουν συμφωνήσει, σύμφωνα με πληροφορίες, ότι μέχρι να τελειώσει το due diligence της Eurobank από τους υποψήφιους επενδυτές – το data room θα ανοίξει μέσα στον Δεκέμβριο όπως ανέφερε ήδη η FMVoice.gr – θα πρέπει να έχει περάσει η αλλαγή στο νομοθετικό πλαίσιο που θα επιτρέψει στα στελέχη του Ταμείου να προχωρήσουν την αύξηση κεφαλαίου σύμφωνα με τις τιμές που διαμορφώνει η τρέχουσα ζήτηση από τις αγορές.
Twitter @haikouroi
