Η ελβετική τράπεζα και ο Stephan Potgieter, στη δεύτερη έκδοση του μηνιαίου της report, το οποίο αναλύει τα δεδομένα του τραπεζικού κλάδου βάσει των στοιχείων της Τράπεζας της Ελλάδος (με τελευταία διαθέσιμα εκείνα του Δεκεμβρίου 2024), παρατηρούν μέτρια αύξηση των επιχειρηματικών πιστώσεων τον Δεκέμβριο, μετά από έναν ιδιαίτερα ισχυρό Νοέμβριο.
«Παρά το γεγονός ότι η ανάπτυξη των εταιρικών πιστώσεων παραμένει σε υψηλά επίπεδα, ο Δεκέμβριος παρουσίασε επιβράδυνση, οδηγώντας σε μείωση του ετήσιου ρυθμού αύξησης από 16,5% τον Νοέμβριο (+2,2%) στο 10,2% τον Δεκέμβριο (+0,4% μ.μ.)».
Σύμφωνα με την ανάλυση, η περαιτέρω εκκαθάριση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) επηρέασε τα αποτελέσματα, όπως φάνηκε από την Alpha Bank, η οποία μείωσε τα NPEs κατά περίπου 250 εκατ. ευρώ, φτάνοντάς τα κάτω από το 4%, καθώς και από την Τράπεζα Πειραιώς (αν και το ακριβές ποσό δεν είναι γνωστό).
Ο Potgieter εκτιμά ότι οι βασικές τάσεις του χαρτοφυλακίου δανείων παρέμειναν ισχυρές, όπως αποτυπώνεται στις νέες επιχειρηματικές δραστηριότητες. Η συνολική αύξηση των πιστώσεων προς τον ιδιωτικό τομέα ανήλθε σε 4% σε ετήσια βάση, καθώς η πίστωση των νοικοκυριών συνεχίζει να μειώνεται (-5,8% ετησίως), ενώ οι νέες χορηγήσεις δανείων (front book) εμφανίζονται δυναμικές.
Εύρωστες νέες χορηγήσεις και σταθερές καθαρές πιστωτικές ροές
Ο όγκος των δανείων του front book ήταν ισχυρός στις επιχειρήσεις (2,5 δισ. ευρώ), όπως και στα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια (180 εκατ. ευρώ). Παράλληλα, οι καθαρές πιστωτικές ροές διαμορφώθηκαν σε υψηλά επίπεδα, με τις καθαρές ροές των μη χρηματοοικονομικών επιχειρήσεων να ανέρχονται σε 2 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο και 9,3 δισ. ευρώ για το σύνολο του 2024, έναντι 3,7 δισ. ευρώ το 2023. Για πρώτη φορά, οι καθαρές ροές στα ενυπόθηκα δάνεια έγιναν θετικές, ενώ οι συνολικές καθαρές ροές των νοικοκυριών αυξήθηκαν στα 54 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο.
Η μέση απόδοση των επιχειρηματικών δανείων υποχώρησε κατά 33 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο στο 5,19%, κάτι που δεν προκαλεί έκπληξη, αλλά αρχίζει να γίνεται αισθητό. Αντίθετα, οι αποδόσεις των δανείων των νοικοκυριών παραμένουν πιο σταθερές.
Καταθέσεις και αποτιμήσεις τραπεζών
Το κόστος των καταθέσεων παραμένει χαμηλότερο από τη μείωση του επιτοκίου Euribor, ιδιαίτερα στις καταθέσεις των νοικοκυριών, ενώ το κόστος των επιχειρηματικών καταθέσεων έχει αρχίσει να μειώνεται.
Ένα σημαντικό στοιχείο είναι ότι το μείγμα των καταθέσεων όψεως παραμένει σταθερό, χωρίς ενδείξεις μετακίνησης προς προθεσμιακές καταθέσεις, όπως αρχικά ανέμεναν οι τράπεζες. Σημαντική ήταν η αύξηση των καταθέσεων στο τέταρτο τρίμηνο, ειδικά των εταιρικών καταθέσεων (+6,6% σε ετήσια βάση).
Εκτιμήσεις και τιμές-στόχοι για τις τράπεζες
Η περίοδος ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δ’ τριμήνου αναμένεται σταθερή, με την Τράπεζα Πειραιώς να ξεκινά τη διαδικασία στις 24 Φεβρουαρίου. Οι πρώτες ενδείξεις από την Alpha Bank και την Πειραιώς δείχνουν ότι η κερδοφορία παρέμεινε ισχυρή, ενώ οι τράπεζες συνεχίζουν την εκκαθάριση των ισολογισμών τους, λαμβάνοντας ορισμένες επιβαρύνσεις κάτω από τη γραμμή.
Το ενδιαφέρον θα στραφεί στις επικαιροποιημένες επιχειρηματικές στρατηγικές και κατά πόσο οι τράπεζες θα διατηρήσουν ή θα αναβαθμίσουν τις προβλέψεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) έως το 2026. Επίσης, αναμένονται ανακοινώσεις για τα σχέδια διανομής κερδών και το μείγμα μερισμάτων σε μετρητά ή επαναγορά μετοχών.
Παρά το πρόσφατο ράλι, ο τραπεζικός κλάδος παραμένει ελκυστικός σε αποτίμηση. Οι προτεινόμενες τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες είναι:
• Alpha Bank: 2,42 ευρώ
• Eurobank: 3,00 ευρώ
• Εθνική Τράπεζα: 11,20 ευρώ
• Τράπεζα Πειραιώς: 5,70 ευρώ
