Οι αναλυτές της J.P. Morgan προειδοποίησαν ότι η Tether ενδέχεται να χρειαστεί να πουλήσει μη συμμορφούμενα περιουσιακά στοιχεία, όπως Bitcoin, πολύτιμα μέταλλα, εταιρικά ομόλογα και εξασφαλισμένα δάνεια, για να πληροί τις απαιτήσεις των προτεινόμενων κανονισμών των ΗΠΑ για τα stablecoins. Η εταιρεία κατέχει επί του παρόντος περίπου 83.758 Bitcoin, αξίας άνω των 8 δισ. δολαρίων, τα οποία θα μπορούσαν να επηρεαστούν από αυτές τις ρυθμιστικές αλλαγές.
Δύο νομοσχέδια έχουν κατατεθεί στις ΗΠΑ για τη ρύθμιση των εκδοτών stablecoins. Το Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy (STABLE) Act στη Βουλή των Αντιπροσώπων και το Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act στη Γερουσία προτείνουν άδειες έκδοσης, αυστηρότερους κανόνες διαχείρισης κινδύνων και πλήρη κάλυψη των stablecoins με αποθεματικά σε αναλογία ένα προς ένα.
Σύμφωνα με την έκθεση της J.P. Morgan, μόνο το 66% των αποθεματικών της Tether θα ήταν συμβατό με το STABLE Act, ενώ το 83% θα πληρούσε τις απαιτήσεις του GENIUS Act. Οι αναλυτές σημείωσαν επίσης ότι ο δείκτης συμμόρφωσης της Tether έχει μειωθεί από τα μέσα του 2024, καθώς η προσφορά των stablecoins αυξήθηκε απότομα.
Πέρα από τις ΗΠΑ, η Tether έχει επίσης αντιμετωπίσει ρυθμιστικές προκλήσεις στην Ευρώπη. Στο πλαίσιο του κανονισμού Markets in Crypto-Assets (MiCA) της Ευρωπαϊκής Ένωσης, οι μεγάλοι εκδότες stablecoins πρέπει να διατηρούν τουλάχιστον το 60% των αποθεματικών τους σε ευρωπαϊκές τράπεζες. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα την αφαίρεση του USDT από αρκετά ευρωπαϊκά ανταλλακτήρια. Ωστόσο, επειδή η Tether κατέχει σχετικά μικρό μερίδιο αγοράς στην Ευρώπη, ο αντίκτυπος ήταν περιορισμένος. Αντίθετα, η αμερικανική αγορά, όπου η Tether κυριαρχεί, αποτελεί μεγαλύτερη πρόκληση.
Η τελευταία οικονομική έκθεση της Tether έδειξε ισχυρή απόδοση το δ’ τρίμηνο του 2024, με καθαρά κέρδη που ξεπερνούν τα 13 δισ. δολάρια για το έτος και συνολικά ίδια κεφάλαια που ξεπερνούν τα 20 δισ. δολάρια. Η εταιρεία αύξησε επίσης την έκθεσή της σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, κατέχοντας 113 δισ. δολάρια, σχεδόν το 80% των αποθεματικών που υποστηρίζουν το USDT, καθιστώντας την έναν από τους μεγαλύτερους αγοραστές αμερικανικού κρατικού χρέους. Επιπλέον, η Tether ανέφερε αποθεματικό ασφαλείας άνω των 7 δισ. δολαρίων και περίπου 5 δισ. δολάρια σε μη ρευστοποιημένα κέρδη από τις τοποθετήσεις της σε χρυσό και Bitcoin.
Εάν εγκριθεί κάποιο από τα προτεινόμενα νομοσχέδια για τα stablecoins στις ΗΠΑ, η Tether πιθανότατα θα χρειαστεί να αναδιαρθρώσει τα αποθεματικά της, μεταφέροντας περισσότερα κεφάλαια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα και άλλα ρευστά περιουσιακά στοιχεία. Το STABLE Act επιβάλλει αυστηρότερες απαιτήσεις αποθεματικών και επιτρέπει την εποπτεία σε πολιτειακό επίπεδο, ενώ το GENIUS Act απαιτεί ομοσπονδιακή εποπτεία για τους μεγάλους εκδότες, αλλά επιτρέπει ένα ευρύτερο φάσμα αποθεματικών περιουσιακών στοιχείων. Οι αναλυτές πιστεύουν ότι η αυξημένη διαφάνεια και οι συχνότεροι έλεγχοι αποθεματικών που απαιτούνται από αυτές τις ρυθμίσεις θα μπορούσαν να δημιουργήσουν περαιτέρω προκλήσεις για την Tether.
Παρά τα πιθανά εμπόδια, ο CEO της Tether, Paolo Ardoino, παραμένει βέβαιος για τη χρηματοοικονομική ισχύ της εταιρείας. Τόνισε ότι η οικονομική κατάσταση της Tether για το δ’ τρίμηνο του 2024 αναδεικνύει την ηγέτιδα θέση της στην αγορά, τη διαφάνεια και τη ρευστότητα, επισημαίνοντας τις τεράστιες τοποθετήσεις της σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, το ισχυρό αποθεματικό ασφαλείας και την έκδοση 45 δισ. δολαρίων σε νέα tokens κατά τη διάρκεια του έτους.
