Η ΑΧΙΑ διαπιστώνει ότι η αποτίμηση του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ) εμφανίζει σημαντικό discount σε σύγκριση με τα ευρωπαϊκά ομόλογα, καθώς η μετοχή του διαπραγματεύεται με P/E και EV/Adj EBITDA στις 11,8x και 7,9x αντίστοιχα, με βάση τις προβλέψεις για το 2024. Για το 2025, τα αντίστοιχα πολλαπλάσια εκτιμώνται στις 12,9x και 8,4x.
Η ΑΧΙΑ διατηρεί σύσταση αγοράς για τη μετοχή, με τιμή-στόχο τα 9,10 ευρώ.
Προβλέψεις για τα αποτελέσματα
Ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών (ΔΑΑ) αναμένεται να δημοσιεύσει τα οικονομικά του αποτελέσματα για το 2024 τη Δευτέρα 24 Φεβρουαρίου, πριν από το άνοιγμα της αγοράς. Η ΑΧΙΑ προβλέπει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο (Q4), που θα ενισχύσει την ετήσια επίδοση, κυρίως λόγω της ανθεκτικής επιβατικής κίνησης, η οποία παρουσίασε αύξηση 13,1% σε ετήσια βάση.
Για το 2024, λαμβάνοντας υπόψη την προσαρμογή των 20 εκατ. ευρώ λόγω Covid από το 2023, η ΑΧΙΑ εκτιμά:
• Έσοδα: 645,4 εκατ. ευρώ (+10,6% ετησίως)
• EBITDA: 413 εκατ. ευρώ (+8,1% ετησίως)
• Προσαρμοσμένο EBITDA: 398 εκατ. ευρώ (+4,2% ετησίως)
• Καθαρά κέρδη: 213,4 εκατ. ευρώ (+0,9% ετησίως)
Μια τηλεδιάσκεψη αναλυτών έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 25 Φεβρουαρίου.
Επιδόσεις επιβατικής κίνησης
Η επιβατική κίνηση ξεπέρασε σημαντικά τις προβλέψεις της IATA, φτάνοντας τα 31,3 εκατομμύρια επιβάτες, σημειώνοντας αύξηση 13,1% σε ετήσια βάση. Η αύξηση αυτή οφείλεται κυρίως στις ισχυρές τουριστικές ροές κατά το πρώτο εξάμηνο, όπου η αύξηση έφτασε το 16,5% και 15,7% αντίστοιχα.
Τα λειτουργικά έξοδα αναμένεται να αυξηθούν κατά 15,3% ετησίως, λόγω της υψηλής κυκλοφορίας και των δαπανών για τη βελτιστοποίηση της χωρητικότητας, ειδικά κατά τους καλοκαιρινούς μήνες, όπου σημειώθηκε η μεγαλύτερη εισροή επιβατών.
Οι αποσβέσεις εκτιμώνται στα 85,1 εκατ. ευρώ (+9,6% ετησίως), ενώ ξεκινά η υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου 33MAP, το οποίο χρηματοδοτείται εξ ολοκλήρου από χρέος.
Χρηματοοικονομικά έξοδα και μέρισμα
Η εκταμίευση του ομολογιακού δανείου για το 33MAP θα αυξήσει τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα, τα οποία αναμένεται να ανέλθουν στα 54,2 εκατ. ευρώ (+52,2% ετησίως).
Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) υπολογίζονται στα 0,71 ευρώ, ενώ η ΑΧΙΑ εκτιμά ότι, με αναλογία πληρωμών 100%, το μέρισμα θα ανέλθει επίσης σε 0,71 ευρώ, αντιπροσωπεύοντας μερισματική απόδοση 8,5%.
