Η Goldman Sachs διατηρεί ουδέτερη στάση στις ελληνικές μετοχές στο πλαίσιο των Αναδυόμενων Αγορών, εκτιμώντας ότι ο Γενικός Δείκτης θα κινηθεί στις 1.475 μονάδες σε ορίζοντα 12 μηνών, δηλαδή περίπου 8% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα. Ωστόσο, υπογραμμίζει την ύπαρξη ενός ενδεχόμενου ισχυρού καταλύτη που θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντικό ράλι, ανατρέποντας το βασικό της σενάριο.
Συγκεκριμένα, σε νέα έκθεσή της, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι ελληνικές μετοχές θα είναι μεταξύ των μεγαλύτερων ωφελημένων σε περίπτωση τερματισμού του πολέμου στην Ουκρανία. Οι κλάδοι που εκτιμάται ότι θα υπεραποδώσουν, όχι μόνο σε σχέση με την ελληνική αγορά αλλά και με τις Αναδυόμενες Αγορές συνολικά, είναι οι τηλεπικοινωνίες και οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας.
Όσον αφορά τις γενικότερες προοπτικές των Αναδυόμενων Αγορών, η Goldman Sachs σημειώνει ότι, παρά την αυξημένη αστάθεια της αγοράς και τις αλλαγές στην εμπορική πολιτική από την κυβέρνηση Τραμπ, οι μετοχές των Αναδυόμενων Αγορών έχουν σημειώσει άνοδο 5% από τις αρχές του έτους. Το ασφάλιστρο κινδύνου έχει μειωθεί σε όλους τους κυκλικούς κλάδους, με την Κίνα, τη Νότια Αφρική και τη Λατινική Αμερική να καταγράφουν άνοδο 13-20% τον τελευταίο μήνα. Παρά την ευαλωτότητα των αγορών σε νέες εμπορικές εντάσεις, η Goldman Sachs θεωρεί ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω άνοδο στην Κίνα, στηριζόμενη στην αύξηση των κερδών, τη δημοσιονομική στήριξη και τη μετριοπαθή ανατίμηση των μετοχών σε όρους P/E.
Επιπλέον, έπειτα από ένα ράλι 10% την περασμένη εβδομάδα, οι κινεζικές μετοχές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη κατέγραψαν επιπλέον άνοδο 12%. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι το ράλι στην κινεζική τεχνολογία μπορεί να συνεχιστεί, δεδομένου του ευνοϊκού discount αποτίμησης και του περιθωρίου ανόδου σε σύγκριση με τις αντίστοιχες αμερικανικές μετοχές τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης.
Ενδεχόμενη ειρηνευτική συμφωνία στην Ουκρανία
Η Goldman Sachs εξετάζει τις πιθανές επιπτώσεις μιας ειρηνευτικής συμφωνίας μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας στις Αναδυόμενες Αγορές. Παρότι το αποτέλεσμα των διαπραγματεύσεων είναι αβέβαιο, οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας εκτιμούν ότι μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντική πτώση στις τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου (TTF).
Ειδικότερα, η Goldman Sachs αναφέρει ότι η αύξηση των ροών ρωσικού φυσικού αερίου προς την Ευρώπη θα μπορούσε να μειώσει τις βραχυπρόθεσμες τιμές του TTF κατά 15%-50%, επιταχύνοντας παράλληλα τη μακροπρόθεσμη υποχώρησή τους. Αν οι ροές φυσικού αερίου μέσω της Ουκρανίας επανέλθουν στα επίπεδα του 2023-2024, η τιμή του TTF θα μπορούσε να διαμορφωθεί στα 44 ευρώ/MWh, ενώ αν επιστρέψει στα επίπεδα του α’ εξαμήνου του 2021, η τιμή θα μπορούσε να πέσει στα 25 ευρώ/MWh.
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, οι μετοχές της Ελλάδας, της Πολωνίας και της Τουρκίας εκτιμάται ότι θα είναι από τους μεγαλύτερους ωφελούμενους από τη μείωση των τιμών του φυσικού αερίου.
Επιπλέον, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι ευρωπαϊκοί κλάδοι των Αναδυόμενων Αγορών, όπως οι τράπεζες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, ο κλάδος των τηλεπικοινωνιών και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας στην Ελλάδα, καθώς και ο τομέας των πρώτων υλών στη Νότια Αφρική, θα μπορούσαν να επωφεληθούν ιδιαίτερα.
