Η «μεγάλη σφαγή» στα ομόλογα – Πάνω από το 3,6% το ελληνικό 10ετές

Από τις αρχές της εβδομάδας έχουν μεγιστοποιηθεί οι πωλήσεις κρατικών ομολόγων στη Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένης και της Ελλάδας. Οι γεωπολιτικές εξελίξεις και οι εκτιμήσεις για τις επόμενες κινήσεις στη Ευρώπη οδηγούν τους ξένους οίκους σε μαζικές πωλήσεις ομολόγων. Oι αγορές περιμένουν δηλώσεις από την κα Λαγκάρντ σήμερα για το θέμα των επιτοκίων (θα τα μειώσει κατά 25 μονάδες βάσης) αλλά και τις απόψεις της ΕΚΤ σχετικά με τις έκτακτες δαπάνες του ReARM.

Η έναρξη των πωλήσεων ξεκίνησε από τις προθέσεις του Τραμπ να επιβάλει δασμούς στα προιόντα των μεγάλων χωρών της Ευρωζώνης (Γερμανία, Γαλλία, Ιταλία και Ολλανδία). Αυτό σύμφωνα με τις εκτιμήσεις αναλυτών και των κεντρικών τραπεζών θα φέρει υποχώρηση των ρυθμών ανάπτυξης , τουλάχιστον στο 0,5% μεσοσταθμικά της Ευρωζώνης και ίσως περισσότερο στις επιμέρους οικονομίες. Επίσης η επιβολή δασμών θα φέρει αντίποινα με αποτέλεσμα να διασαλευτεί το Διεθνές Εμπόριο και κυρίως θα πυροδοτηθεί νέο πληθωριστικό κύμα. Κάτω απ’ αυτές τις συνθήκες, ξεκίνησε το πρώτο κύμα πωλήσεων κρατικών ομολόγων στην Ευρωζώνη.

Ο δεύτερος λόγος είναι ότι η απόφαση για την διαμόρφωση του ReARM (ενιαίο αμυντικό δόγμα και υποδομές) όπως εξήγγειλε η Ούρσουλα Φον Ντερ Λάιν κατόπιν συνεννόησης με τους ευρωπαίους ηγέτες, θα απαιτήσει τεράστια κεφάλαια τα οποία θα πληρώσουν κυρίως τα μεγάλα κράτη της Ευρωζώνης. Νομοτελειακά, θα υπάρξει υπέρβαση των κανόνων χρέους και των ελλειμμάτων με αποτέλεσμα , οι επενδυτές να προχωρήσουν σε πωλήσεις ομολόγων προκειμένου να προλάβουν τις εξελίξεις. Ακόμη και η έκδοση ενός τεράστιου Ευρωομολόγου, θα είναι βασικός παράγοντας που θα πιέσει τα κρατικά ομόλογα.

Σύμφωνα με το Reuters, η Γερμανία ετοιμάζεται για μια μαζική αύξηση των δαπανών, με ένα ειδικό ταμείο ύψους 500 δισ. ευρώ για υποδομές, και σχεδιάζει να εξαιρέσει τις αμυντικές επενδύσεις από τους κανόνες για το χρέος της.

Βουλιάζουν τα γερμανικά ομόλογα, ανεβαίνουν οι γερμανικές μετοχές

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας, που αποτελεί το σημείο αναφοράς της ευρωζώνης, αυξήθηκε κατά 7 μονάδες βάσης (bps) στο 2,85%. Μία μέρα πριν σημείωσε άλμα κατά 30 μονάδες βάσης, στη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδό της από τον Μάιο του 1997. Στον αντίποδα, οι αγορές βλέπουν ότι ευνοημένες από τις εξελίξεις θα είναι οι μεγάλοι γερμανικοί όμιλοι που θα πάρουν έργα υποδομών και αμυντικών δαπανών. Αυτοί έχουν οδηγήσει τον DAX σε ιστορικά υψηλά σήμερα και τους περισσότερους ευρωπαικούς δείκτες σε υψηλά πολυετιών.

Την ίδια συμπεριφορά με τα γερμανικά είχαν και τα γαλλικά 10ετή (εκτίναξη πάνω από 25 μονάδες βάσης) και τα ιταλικά αλλά βεβαίως και τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, στα οποία αφ’ ενός υπήρχαν ξένοι πωλητές αφ’ ετέρου έχουν χαμηλή συναλλακτική δραστηριότητα με αποτελέσματα να πιέζονται εντονότερα. Το πρωί της Πέμπτης, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου ξεπέρασε το 3,65% και βρίσκεται κοντά στα επίπεδα που είχε στο α’ εξάμηνου του 2024. To spread των ελληνικών με τα γερμανικά ομόλογα βρίσκεται στα επίπεδα των 80 μονάδων βάσης.