JP Morgan: Μακριά από την περιφέρεια
Σύσταση στους πελάτες της να μην αποκτούν έκθεση στις περιφερειακές χώρες της ευρωζώνης (Ισπανία, Πορτογαλία, Ιρλανδία και Ελλάδα), απευθύνει η JP Morgan σε ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία. Σύσταση στους πελάτες της να μην αποκτούν έκθεση στις περιφερειακές χώρες της ευρωζώνης (Ισπανία, Πορτογαλία, Ιρλανδία και Ελλάδα), απευθύνει η JP Morgan σε ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία.
Όπως επισημαίνει, αν και έχει γίνει πιο θετική ήδη από τις αρχές του έτους για την Ιταλία και τη Γαλλία, «δεν πιστεύουμε ότι θα πρέπει να κυνηγάει κάποιος την έκθεση στις άλλες περιφερειακές χώρες».
Σύμφωνα με την ίδια, οι αποτιμήσεις των περιφερειακών αγορών δεν είναι τόσο «συναρπαστικές», οι προσδοκίες για την αύξηση των κερδών ανά μετοχή είναι αυξημένες, τα επιτόκια είναι υψηλά και η δραστηριότητα θα συνεχίσει να υπολείπεται της αντίστοιχης στην υπόλοιπη ευρωζώνη.
Συνολικά εκτιμά πως οι τελευταίες εξελίξεις στην ευρωζώνη μετά από τη σύνοδο, είναι ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση, καθώς υποχωρεί το συστημικό ρίσκο. Επαναδιατυπώνει την πρόσφατη αναβάθμισή της για τον τραπεζικό κλάδο σε overweight, καθώς εκτιμά ότι είναι ένας κλάδος ο οποίος θα επωφεληθεί από το χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου, είχε την χειρότερη πορεία στους τελευταίους 6-12 μήνες, αλλά είναι ελκυστικά αποτιμημένος και θα υποστηριχτεί από την ανάκαμψη στην ζήτηση για πίστωση.
Σε επίπεδο χωρών, «αν και βρίσκουμε επιλεκτικά κάποιες ευκαιρίες στην περιφερειακή Ευρώπη, δεν συστήνουμε στους επενδυτές να κυνηγούν την περιοχή». Οι κύριοι λόγοι είναι πως οι αποτιμήσεις δεν είναι και τόσο ενδιαφέρουσες, τα σκληρά δημοσιονομικά μέτρα συνεχίζουν, τα επιτόκια παραμένουν σε «άβολα» υψηλά ποσοστά, ενώ θεωρεί πως και η έναρξη της σύσφιξης των επιτοκίων από την ΕΚΤ θα είναι επιπλέον αρντικό στοιχείο για αυτές τις χώρες.
Συστήνει δε την απόκτηση long θέσης στην Ιταλία και short στην Ισπανία.
Ωστόσο, σημειώνει πως το συστημικό ρίσκο έχει μειωθεί από την αρχή του έτους, μετά και από τη σχεδόν βέβαιη προσφυγή της Πορτογαλίας στο μηχανισμό και τα πρόσφατα μέτρα που ανακοινώθηκαν για τον EFSF.
Όπως τονίζει ο οίκος, μπορεί μεν τα πορτογαλικά και τα ιρλανδικά spreads έναντι των γερμανικών να έχουν διευρυνθεί, τα ιταλικά, τα ισπανικά και τα ελληνικά έχουν βελτιωθεί σημαντικά.
Τέλος, εκτιμά ότι και στην Ευρώπη η βελτίωση της πιστωτικής ζήτησης είναι εμφανής στην οικονομία, στις μεγάλες και μικρότερες εταιρείες και στα νοικοκυριά. Επίσης, οι ανάγκες των τραπεζών σε κεφάλαια δεν είναι τόσο «δραματικές», ενώ προτιμά τις γαλλικές, ιταλικές και ελβετικές τράπεζες.
