Η JP Morgan εκτιμά ότι τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου για τις ελληνικές τράπεζες θα κινηθούν σε γραμμή με τις μέχρι τώρα προβλέψεις, καθώς η αγορά έχει ήδη ενσωματώσει την εικόνα ισχυρής κερδοφορίας και επίτευξης των στόχων της χρονιάς. Το ενδιαφέρον μετατοπίζεται πλέον από τα καθαρά οικονομικά μεγέθη στις στρατηγικές κινήσεις που θα καθορίσουν την επόμενη φάση ανάπτυξης.
Δύο είναι οι βασικοί άξονες που παρακολουθούν οι επενδυτές:
Οι εξελίξεις στον ασφαλιστικό τομέα (bancassurance), μετά την πρόσφατη συνεργασία Eurobank–Eurolife και τις πιθανές νέες συμφωνίες που μπορεί να προκύψουν από Εθνική Τράπεζα και Πειραιώς.
Οι αποδόσεις προς τους μετόχους, όπου υπάρχουν προσδοκίες για αυξημένα μερίσματα, ιδιαίτερα για την Εθνική Τράπεζα, αλλά και σε μικρότερο βαθμό για Eurobank και Alpha Bank.
Συνολικά, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές από άποψη αποτίμησης, με δείκτη αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (RoTE) άνω του 15% και πολλαπλασιαστές P/E και P/TBV σε επίπεδα χαμηλότερα από ευρωπαϊκούς ομίλους. Η JP Morgan διατηρεί σύσταση «Overweight» για όλες τις μετοχές του κλάδου, ξεχωρίζοντας Εθνική Τράπεζα και Eurobank ως τις πλέον ισχυρές επιλογές στο κλείσιμο του έτους.
Alpha Bank
Αναμένεται σταθερή λειτουργική εικόνα, με οριακή αύξηση στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα και περιορισμένη πίεση στις προμήθειες. Η ενίσχυση των κεφαλαίων από τις πρόσφατες εξαγορές θα φανεί στο δ’ τρίμηνο. Το ενδεχόμενο αύξησης του payout παραμένει ανοικτό για αργότερα.
Eurobank
Η κερδοφορία αναμένεται να διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα, με συνέχιση της πιστωτικής επέκτασης. Το ενδιαφέρον επικεντρώνεται πλέον στις λεπτομέρειες της συνεργασίας στο bancassurance, οι οποίες εκτιμάται ότι θα παρουσιαστούν αρχές 2026. Το payout για το 2025 εκτιμάται κοντά στο 60%.
Εθνική Τράπεζα
Περιθώριο αύξησης μερίσματος έως και στο 70% βλέπει η JP Morgan, με χαμηλό κόστος κινδύνου και ισχυρή κεφαλαιακή βάση. Παράλληλα, αφήνει ανοιχτό ενδεχόμενο νέας κίνησης στον ασφαλιστικό τομέα.
Τράπεζα Πειραιώς
Αναμένεται ήπια απόκλιση από τις συγκλίνουσες προβλέψεις, χωρίς όμως αλλαγή στη συνολική εικόνα. Οι επικείμενες τιτλοποιήσεις θα ενισχύσουν τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο τέλος του έτους. Το payout εκτιμάται σταθερό γύρω στο 50%.
