Η JP Morgan διατηρεί την αξιολόγηση «overweight» για τις ελληνικές μετοχές το 2025, με την Τράπεζα Πειραιώς να ξεχωρίζει ως η κορυφαία επιλογή. Σύμφωνα με την πρόβλεψη του αμερικανικού οίκου, ο δείκτης MSCI Greece αναμένεται να σημειώσει αύξηση 17% στο βασικό σενάριο.
Στην πρώτη της έκθεση για τη νέα χρονιά, η αμερικανική τράπεζα συνεχίζει να συστήνει υπεραπόδοση (overweight) για τις ελληνικές μετοχές, στο πλαίσιο της ανάλυσης για τις αγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA). Προβλέπει επίσης άνοδο 39% στο θετικό σενάριο και πτώση 25% στο αρνητικό σενάριο, με αποτίμηση P/E στις 6,4 φορές στο βασικό σενάριο και 8 φορές στο θετικό. Οι τιμές στόχοι για τον δείκτη MSCI Greece είναι 30,5 μονάδες στο βασικό σενάριο και 36,2 μονάδες στο θετικό σενάριο.
Η μακροοικονομική σταθερότητα της Ελλάδας αποτελεί σημαντικό πλεονέκτημα, μαζί με τις υψηλότερες προβλεπόμενες μερισματικές αποδόσεις σε σύγκριση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές τράπεζες. Η Τράπεζα Πειραιώς διακρίνεται ως η οικονομικότερη από τις τέσσερις μεγάλες εισηγμένες ελληνικές τράπεζες και συγκαταλέγεται στις δέκα κορυφαίες επιλογές.
Η θετική αξιολόγηση για την Ελλάδα βασίζεται στο γεγονός ότι η οικονομία της συνεχίζει να υπερέχει σε σύγκριση με την Ευρωζώνη, με το ΑΕΠ να αυξάνεται με ετήσιους ρυθμούς άνω του 2% για τα επόμενα χρόνια. Ο οίκος επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν οικονομικά ελκυστικές σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές, ιδιαίτερα όσον αφορά τις μερισματικές αποδόσεις.
Η απόδοση κεφαλαίου από τις ελληνικές τράπεζες ξεπερνά τις προσδοκίες των περισσότερων επενδυτών, ενώ διαθέτουν υψηλό beta σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, γεγονός που τις καθιστά πιο ευαίσθητες στις μεταβολές της αγοράς. Ωστόσο, οι μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τα κέρδη τους. Για να ενισχυθεί περαιτέρω η ελληνική αγορά, είναι απαραίτητο να προσελκύσει περισσότερους επενδυτές από την Ευρωζώνη.
Αυτό που φαίνεται να προβληματίζει τη JP Morgan είναι η πιθανότητα αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς σε καθεστώς ανεπτυγμένης. Μια τέτοια εξέλιξη, με βάση τις σημερινές αποτιμήσεις στο Χρηματιστήριο Αθηνών, θα είχε ως αποτέλεσμα ο δείκτης MSCI Greece να περιλαμβάνει μόλις τρεις μετοχές από τις δέκα που έχει σήμερα.
Οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας, του ΟΠΑΠ και της Eurobank είναι οι μόνες που φαίνεται να πληρούν τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης, ελεύθερης διασποράς και του foreign inclusion factor, το οποίο αξιολογεί το ποσοστό των μετοχών που βρίσκονται σε κυκλοφορία και είναι διαθέσιμες για αγορά στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές.
