Αύξηση του φόρου στα διαδικτυακά παιχνίδια από 21% σε 40% στην Αγγλία. Καλά τα νούμερα του 2025, αλλά η αλλαγή των φορολογικών συντελεστών σκορπά τον τρόμο
Μπορεί τα οικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν και που συζητήθηκαν, όπως είναι φυσικό με τους αναλυτές, να έχουν μια θετική αύρα όμως το νόμισμα πάντα έχει δύο πλευρές και η δεύτερη πλευρά σε αυτή την περίπτωση εμφανίζεται αρκετά σκοτεινή και αβέβαια. Τα οικονομικά μεγέθη 9μήνου ανακοίνωσε η Intralot που περιλαμβάνουν το χρονικό ορίζοντα έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2025, επιβεβαιώνοντας τις ανθεκτικές πραγματικά επιδόσεις σε ένα πολύ απαιτητικό περιβάλλον, όμως και η φόρο-καταιγίδα στην περίπτωση της Αγγλίας είναι μια σκοτεινή πλευρά που έρχεται να σκορπίσει μια σειρά από αμφιβολίες για τα νούμερα της επόμενη ημέρας.
Σταθερά τα νούμερα
Η λειτουργική της απόδοση παραμένει σταθερή, με προσαρμοσμένο EBITDA να βρίσκεται στα 90,1 εκατ. ευρώ, ενώ η στρατηγική εξαγορά της Bally’s International Interactive να ανοίγει ένα πραγματικά νέο κεφάλαιο για τον Όμιλο. Με βάση λοιπόν του επίσημους αριθμούς, τα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 242,5 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας μια υποχώρηση της τάξεως του 2,9% σε σχέση με την περίοδο του 2024. Ωστόσο, σε βάση σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας η εικόνα είναι σχεδόν αμετάβλητη στο συν 0,3%, αποδεικνύοντας ότι οι βασικές δραστηριότητες του Ομίλου διατηρούν την δυναμική του. Το περιθώριο ΑEBITDA παρέμεινε ισχυρό στο 37,2%, με την απόδοση να φτάνει τα 90,1 εκατ. ευρώ (1,6% χαμηλότερα από πέρυσι, αλλά στο συν 2,4% σε σταθερές ισοτιμίες).
Τα κέρδη προ φόρων (EBT) ανήλθαν σε 8,8 εκατ. ευρώ, ενώ το ΝΙΑΤΜΙ (Καθαρά Κέρδη/Ζημίες μετά από Φόρους και Δικαιώματα Μειοψηφίας) διαμορφώθηκε στα -3,1 εκατ. Η εικόνα στις ταμειακές ροές ήταν σαφώς ενισχυμένη: οι Λειτουργικές Ταμειακές Ροές έφθασαν τα 86,4 εκατ., καταγράφοντας άνοδο 5,9% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2024. Οι επενδύσεις για το εννεάμηνο ανήλθαν σε 20,4 εκατ. ευρώ, με τα Ταμειακά Διαθέσιμα και Ισοδύναμα του Ομίλου να διαμορφώνονται στα 88,3 εκατ. ευρώ στο τέλος Σεπτεμβρίου. Σε ό,τι αφορά τη χρηματοοικονομική θέση, ο Προσαρμοσμένος Καθαρός δανεισμός μειώθηκε σημαντικά στα 298,8 εκατ. ευρώ, δηλαδή κατά 56,9 εκατ. από τον Δεκέμβριο του 2024, οδηγώντας τον Προσαρμοσμένο Δείκτη Καθαρής Μόχλευσης στο 2,3x (έναντι 2,7x στο τέλος του 2024).
Το μήνυμα της εξαγοράς
Στα σημαντικά γεγονότα του τριμήνου ξεχωρίζει η ολοκλήρωση της εξαγοράς της Bally’s International Interactive στις αρχές Οκτωβρίου. Μια συμφωνία ύψους 2,7 δισ. ευρώ, με μετρητά και «νέες μετοχές εισφοράς εις είδος», δημιουργώντας παράλληλα έναν από τους μεγαλύτερους εισηγμένους Ομίλους στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Με βάση τα δημοσιευμένα στοιχεία της Bally’s, η pro-forma απόδοση του ενοποιημένου σχήματος για την εννεάμηνη περίοδο δείχνει έσοδα 790 εκατ. και EBITDA 320 εκατ. Η νέα εταιρεία αναμένεται να αγγίξει 1,1 δισ. σε έσοδα για το σύνολο του 2025, με περιθώριο EBITDA άνω του 39%.
Αναφερόμενος στα αποτελέσματα ο Πρόεδρος του Ομίλου, κ. Σωκράτης Π. Κόκκαλης επεσήμανε πως: «Η Intralot έχει πρόσφατα ολοκληρώσει μια μετασχηματιστική συναλλαγή με την εξαγορά της Bally’s International Interactive και την αναχρηματοδότηση του υφιστάμενου δανεισμού με μια μακροπρόθεσμη κεφαλαιακή δομή που θέτει τα θεμέλια για οργανική και μη οργανική ανάπτυξη στη νέα εποχή. Θα ήθελα να ευχαριστήσω τον Πρόεδρο της Bally’s, κύριο Soo Kim, για τη συνεργασία του και να καλωσορίσω τον κύριο Robeson Reeves ως CEO του διευρυμένου Ομίλου».
Εδώ αρχίζουν τα δύσκολα
Εδώ όμως είναι που τελειώνουν τα όποια πανηγύρια για τα αποτελέσματα και αρχίζει το νέο φορολογικό μαρτύριο για τον Όμιλο καθώς η αλλαγή της νέας φορολογικής κλίμακας είναι μεγάλη και θα επηρεάσει αναπόφευκτα την μελλοντική κερδοφορία ακόμη και τους τζίρους και αυτή την πηκτικότητα. Η εκτίμηση για την ώρα είναι ότι η επίπτωση στη λειτουργική κερδοφορία από την αλλαγή στους φορολογικούς συντελεστές για τα διαδικτυακά παιχνίδια τη Μεγάλη Βρετανία θα ανέλθει περίπου στα 47 εκατ. ευρώ. Και αυτό το αισιόδοξο σενάριο λόγω των εκτεταμένων μέτρων περιορισμού του αναμενόμενου αντίκτυπου όπως τόνισε η διοίκηση της Intralot στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές που ακολούθησε της της σχετικής ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων 9μήνου.
Αναφερόμενος στην αύξηση του φόρου για τα διαδικτυακά παιχνίδια από 21% σε 40% από τον Απρίλιο του 2026 στο Hνωμένο Βασίλειο ο CEO του Ομίλου, Robeson Reeves, υπογράμμισε πως αυτό ήταν υψηλότερο από το αναμενόμενο, αλλά η εταιρεία πρόκειται να λάβει μια σειρά από επιθετικά μέτρα περιορισμού των επιπτώσεων.
Μείωση κινήτρων για τους παίκτες
Όπως επεσήμανε χαρακτηριστικά, η εταιρεία σκοπεύει να πετύχει αύξηση στον τζίρο με ταυτόχρονη μείωση κινήτρων στους παίκτες τις λεγόμενες επιβραβεύσεις, περικοπές στο μάρκετινγκ, στα έξοδα και επιτάχυνση των συνεργειών μεταξύ των δύο εταιρειών. Στόχος είναι, συνδυαστικά όλες αυτές οι ενέργειες να περιορίσουν την επίπτωση της αύξησης του φόρου, τώρα αν τα μέτρα αυτά θα οδηγήσουν σε αύξηση του Τζίρου και ποια θα είναι αυτή, αυτό μένει να το δείξει η ιστορία. Πιο συγκεκριμένα, από την παρουσίαση της εταιρείας προκύπτει πως για το 2025-2026 από τις ενέργειες περιορισμού (mitigation) θα επιδιωχθεί να μετριαστεί κατά 50 εκατ. ευρώ η επίπτωση στο EBITDA. Αντίστοιχα για το 2026-2027 από τις ενέργειες περιορισμού θα επιδιωχθεί να προκύψει «μαξιλάρι» 30 εκατ. ευρώ.
Η εκτίμηση για το 2025 σε ετήσια βάση, pro-forma για τις δύο εταιρείες, αναμένεται να κυμανθεί στην περιοχή των 1,07 δισ. σε επίπεδο εσόδων και 435 εκατ. προσαρμοσμένο EBITDA, δηλαδή ένα ενοποιημένο περιθώριο 40,65%. Παρόλα αυτά ο CEO του Ομίλου τόνισε πως ως άμεση επίπτωση το σχέδιο ανάπτυξής της Intralot θα καθυστερήσει κατά ένα έτος. Παράλληλα να πούμε εδώ, πως αναθεωρήθηκε και η εκτίμηση για το EBITDA του 2026 και προσαρμόστηκε στην περιοχή των 420-440 εκατ. ευρώ.
Η συγκέντρωση των μεριδίων
Χαρακτηριστική όμως είναι για τους κινδύνους που ελλοχεύουν, και η επισήμανση του κ. Reeves, πως τέτοιες αυξήσεις φόρων έχουν συμβεί περιοδικά στις αγορές των τυχερών παιγνίων και ιστορικά έχουν οδηγήσει σε ενοποίηση της αγοράς, τονίζοντας πως θα επιδιώξει την αύξηση μεριδίου αγοράς για την Intralot/Bally’s που διαθέτει υψηλότερα περιθώρια από άλλους ανταγωνιστές. «Η εξέλιξη αυτή θα βελτιώσει τις προοπτικές μας. Δημιουργεί ένα νέο τοπίο και νέες ευκαιρίες. Στο νέο τοπίο θα επιβιώσουν οι ισχυρότεροι, η Intralot παραμένει μια ισχυρή εταιρεία, θα πρέπει ωστόσο η βρετανική Επιτροπή Παιγνίων να διαφυλάξει την αγορά μας και να λάβει μέτρα για να μην υπάρξει στροφή των παικτών προς τον παράνομο τζόγο», σημείωσε χαρακτηριστικά.
