ΟΠΑΠ: Αβέβαιες προοπτικές «βλέπει» η Morgan Stanley

Πιο αβέβαιες από ποτέ χαρακτηρίζει η Morgan Stanley το outlook του ΟΠΑΠ, καθώς το μονοπώλιο τελειώνει. Ωστόσο, ο οίκος αυξάνει την τιμή-στόχο του Οργανισμού στα 15 ευρώ από 12 ευρώ προηγουμένως. Πιο αβέβαιες από ποτέ χαρακτηρίζει η Morgan Stanley το outlook του ΟΠΑΠ, καθώς το μονοπώλιο τελειώνει. Ωστόσο, ο οίκος αυξάνει την τιμή-στόχο του Οργανισμού στα 15 ευρώ από 12 ευρώ προηγουμένως.

Παράλληλα, σε έκθεσή του (04/02) διατηρεί τη σύσταση Underweight.

O διεθνής οίκος αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του Οργανισμού λόγω των αλλαγών στη φορολογία και αναλύει εννέα σημεία που σχετίζονται με τις επικείμενες αλλαγές στο τζόγο.

Πιο συγκεκριμένα η Morgan Stanley εκτιμά:

1. Η αγορά τζόγου αναμένεται να τρέξει με ρυθμό 50% στην Ελλάδα και να φθάσει στο 1,6% του ΑΕΠ έως το 2014. Μια άυξηση 5% αναλογεί σε ανοδο 0,07% για τα EPS του Οργανισμού.

2. Η άνοδος στα EPS του ΟΠΑΠ από τα φρουτάκια (machines) εκτιμάται στα 0,16 ευρώ, χωρίς να συνυπολογίζεται το μερίδιο της ‘πίτας’ που θα απωλέσει.

3. Ο ηλεκτρονικός τζόγος δεν αναμένεται να επηρεάσει δραστικά τα μεγέθη του Οργανισμού.

4. Το ποσοστό του ΟΠΑΠ στην αγορά θα υποχωρήσει από το 67% στο 54%, όπως το 2000 πριν το Kino.

5. Πτώση 14 μονάδων βάσης για το περιθώριο EBITDA του Οργανισμού.

6. Υποχώρηση στα ρευστά (cash per share) λόγω των επιβαρύνσεων για την αγορά αδειών.

7. Φορολογική επιβάρυνση της τάξεως του 20%. Κάθε μεταβολή 5% αντιστοιχεί σε 0,12 κέρδη ανά μετοχή για τον ΟΠΑΠ ή 1 ευρώ στην δίκαιη τιμή

8. Η απελευθέρωση της αγοράς θα μπορούσε να δημιουργήσει πιέσεις και στη «λιανική» ώστε να αρθεί και εκεί το μονοπώλιο του Οργανισμού.

9. Βασικό σενάριο η αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 1,98 ευρώ το 2014.