Morgan Stanley: Αγοράστε ομόλογα
Το ράλι που σημειώνεται το τελευταίο διάστημα στις αγορές μετοχών θα αποδειχθεί σύντομο, σύμφωνα με τον επικεφαλής για τις αναλύσεις στις ΗΠΑ της Morgan Stanley, δίνοντας οδηγίες στους επενδυτές να προτιμήσουν τα ομόλογα καθώς προχωράει πιο αργά η οικονομική ανάπτυξη.
Αναλυτικότερα, σε σημείωμα προς τους πελάτες της τράπεζας, ο -επιφυλακτικός γενικά- Μάικλ Γουίλσον, τονίζει ότι “το bear market ράλι τελείωσε”, κάτι που σύμφωνα με τον ίδιο “μας αφήνει πιο θετικούς βραχυπρόθεσμα απέναντι στα ομόλογα παρά για τις μετοχές, καθώς επανέρχονται στο προσκήνιο οι ανησυχίες για την ανάπτυξη – εξ ου και επιμένουμε σε μια αμυντική στάση”.
Η εκτίμηση του Γουίλσον είναι ότι η οικονομία οδεύει προς μια απότομη επιβράδυνση, λόγω “υποχώρησης της ζήτησης από τα ύψη που είχε το περασμένο έτος με τη δημοσιονομική τόνωση, συμπίεσης της ζήτησης από τις υψηλές τιμές, εκτόξευσης τιμών τροφίμων και ενέργειας από τον πόλεμο που λειτουργεί ως φορολογία, αλλά και αύξησης των αποθεμάτων που πλέον έχουν ισοσκελιστεί με τη ζήτηση”.
Έτσι, το πιο σφιχτό μακροοικονομικό περιβάλλον θα γίνεται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθεί από τους επενδυτές, καθώς “ψαλιδίζει” τα εταιρικά κέρδη.
Όπως επισημαίνει πάντως το Bloomberg, παρά τις ανησυχίες ότι ο πόλεμος στην Ουκρανία και οι επακόλουθες κυρώσεις σε μια χώρα στο επίκεντρο της παγκόσμιας προσφοράς εμπορευμάτων θα επιδεινώσουν περαιτέρω τις πιέσεις στο πληθωρισμό που καταγράφει ήδη ρεκόρ, οι αγορές τόσο σε ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη ανέκαμψαν τον Μάρτιο, ισοσκελίζοντας τις τριμηνιαίες απώλειές τους.
Ωστόσο, ο Γουίλσον και η ομάδα του συμβουλεύουν τους επενδυτές “να πουλήσουν το ράλι”, υποστηρίζοντας ότι έχει “κοντά πόδια”.
Αξίζει να σημειωθεί ότι πρόκειται για μία θέση που έρχεται σε έντονη αντίθεση με εκείνη της ομάδας της JPMorgan, η οποία συνεχίζει να υπογραμμίζει τα ανοδικά περιθώρια για τις μετοχές, λέγοντας ότι οι ανησυχίες για την ανάπτυξη είναι υπερβολικές.
“Η γεωπολιτική παραμένει μπαλαντέρ, αλλά δεν βλέπουμε τα θεμελιώδη στοιχεία του ρίσκου στις μετοχές να είναι τόσο πτωτικά όσο είναι της μόδας να προβάλλονται στην παρούσα φάση”, αναφέρουν σε δικό τους σημείωμα οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan με επικεφαλής τον Μίσλαβ Ματέτζκα.
Χαρακτηριστικό είναι ότι ενώ ο Γουίλσον της Morgan Stanley επέμεινε στη σύστασή του για αμυντικές μετοχές, ο Ματέτζκα και η ομάδα του αναφέρουν ότι τα παραδοσιακά αμυντικά στοιχεία “δεν θα έχουν μακριά πόδια για να ανακάμψουν πέρα από τις γεωπολιτικές εξελίξεις”, συμβουλεύοντας για θέση underweight σε αυτά.
Σημειώνεται πάντως ότι ο Γουίλσον ήταν ο αναλυτής που είχε θέσει τον χαμηλότερο στόχο έτους για τον δείκτη S&P 500 από όσους είχαν συμμετάσχει σε έρευνα του Bloomberg φέτος. Ο ίδιος είχε εκφράσει παρόμοια αρνητικές εκτιμήσεις και το 2021, για τις οποίες αργότερα αναγνώρισε ότι ήταν “λανθασμένες”, εν μέσω του εντυπωσιακού ράλι που ώθησε τους βασικούς δείκτες σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά.
