Σταθερές επιδόσεις και ήπια επιβράδυνση για τις ελληνικές τράπεζες – «Κλειδί» το δ’ τρίμηνο σύμφωνα με τη Beta Securities
Με πιο ήπιο ρυθμό κινήθηκε το τρίτο τρίμηνο του 2025 για τις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με την ανάλυση της Beta Securities, ωστόσο τα αποτελέσματα παρέμειναν εντός στόχων, χωρίς δυσάρεστες εκπλήξεις. Παρά τη μικρή επιβράδυνση σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο, οι επιδόσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών δείχνουν ότι ο κλάδος εξακολουθεί να πατάει σε σταθερή βάση, με το τέταρτο τρίμηνο να αναμένεται καθοριστικό.
Εξομάλυνση στα καθαρά έσοδα από τόκους
Η Beta επισημαίνει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) υποχώρησαν οριακά, όμως παρουσιάζουν σαφή σημάδια σταθεροποίησης, καθώς οι πιέσεις από τα υψηλά επιτόκια αρχίζουν να εξισορροπούνται. Υπό την παραδοχή διατήρησης του επιτοκίου της ΕΚΤ στο 2%, η χρηματιστηριακή εκτιμά πως το δ’ τρίμηνο θα καταγράψει ανάκαμψη, παραδοσιακά την πιο ισχυρή περίοδο του έτους για τις τράπεζες.
Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες συνέχισαν τη δυναμική τους, ενισχύοντας την προσπάθεια διαφοροποίησης των πηγών εσόδων. Ιδιαίτερη σημασία έχει και η επιστροφή των στεγαστικών δανείων σε θετική τροχιά, για πρώτη φορά έπειτα από 15 χρόνια, κάτι που αποτυπώνει τη σταδιακή ανάκαμψη της πιστωτικής αγοράς προς τα νοικοκυριά.
Αποδόσεις και δείκτες αποτίμησης
Για το εννεάμηνο του 2025, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες παρουσίασαν σταθερές και ισχυρές επιδόσεις:
Eurobank: καθαρά κέρδη €1,03 δισ., δείκτης CET1 στο 15,5%, ενδιάμεσο μέρισμα €0,047/μετοχή.
Πειραιώς: καθαρά κέρδη €820 εκατ., δανειακή αύξηση €3,1 δισ. (+9% ετησίως), σταθερό κόστος ρίσκου στις 49 μ.β.
Εθνική Τράπεζα: καθαρά κέρδη €885 εκατ., CET1 19%, με τη Beta να επισημαίνει την ανάγκη πιο ξεκάθαρης στρατηγικής αξιοποίησης του πλεονάζοντος κεφαλαίου.
Alpha Bank: καθαρά κέρδη €704 εκατ., CET1 15,7% και συνολικό δείκτη 21%, με προσδοκία μερίσματος στο 50% των κερδών για το 2025.
Οι αποτιμήσεις των τραπεζών παραμένουν ελκυστικές:
Alpha Bank: P/TBV 1,05x – P/E 10,46x – μέρισμα 2,01%.
Eurobank: 1,27x – 8,94x – 4,62%.
Πειραιώς: 1,07x – 8,08x – 6,48%.
Εθνική: 1,36x – 10,52x – 4,76%.
Η Beta ξεχωρίζει την Alpha Bank ως κορυφαία επιλογή (“top pick”), εκτιμώντας ότι η συνεργασία με την UniCredit θα ενισχύσει την πιστωτική ανάπτυξη και τη διασύνδεση με τα ευρωπαϊκά δίκτυα.
Προοπτικές για το δ’ τρίμηνο
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το τελευταίο τρίμηνο του 2025 θα αποτελέσει το ισχυρότερο της χρονιάς, καθώς τα έσοδα από τόκους αναμένεται να ανακάμψουν και η πιστωτική επέκταση να ενισχυθεί, εφόσον δεν υπάρξουν μακροοικονομικές αναταράξεις.
Η συνολική εικόνα του κλάδου παραμένει θετική, με τη Beta Securities να τονίζει πως οι ελληνικές τράπεζες έχουν πλέον μεταβεί σε φάση σταθερής κερδοφορίας, ενισχυμένης ρευστότητας και υψηλών κεφαλαιακών δεικτών — θέτοντας τις βάσεις για ένα ακόμη καλύτερο 2026.
