Κύρια αιτία για την υποτίμηση της ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου είναι όχι μόνο οι φόβοι για την οικονομία της ευρωζώνης και την πορεία της ενεργειακής κρίσης αλλά και η άνοδος του αμερικάνικου δολαρίου.
Με βάση την ανάλυση της UBS, το ράλι του δολαρίου είναι πιθανό να συνεχιστεί, ωστόσο η ισχύς του νομίσματος δεν αναμένεται να διατηρηθεί στο μακροπρόθεσμο διάστημα και εκτιμά πως το ελβετικό φράγκο αποτελεί πλέον πιο ασφαλές καταφύγιο.
Ειδικότερα, η τράπεζα σημειώνει πως η περαιτέρω ανοδική πορεία του δολαρίου ΗΠΑ είναι πιθανό να περιοριστεί από την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ και τις αντιλήψεις της αγοράς ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει ξανά τα επιτόκια το 2023. Η ανησυχία για τις προοπτικές ανάπτυξης έκανε τους επενδυτές να περιορίσουν τις προσδοκίες για σύσφιξη της Fed για το 2022 από περίπου 355 μονάδες βάσης στα μέσα Ιουνίου σε 335 μ.β επί του παρόντος. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υποδηλώνουν τώρα ότι η Fed θα πρέπει να αρχίσει να μειώνει ξανά τα επιτόκια γύρω στον Μάιο του επόμενου έτους για να στηρίξει την ανάπτυξη. Αυτό είναι ένα λιγότερο υποστηρικτικό σκηνικό για το αμερικανικό νόμισμα μεσο-μακροπρόθεσμα, υποστηρίζει η UBS.
Μάλιστα, σύμφωνα με την τράπεζα, το ελβετικό φράγκο φαίνεται πλέον πιο ελκυστικό από το δολάριο ΗΠΑ ως ασφαλές καταφύγιο, ειδικά δεδομένης της προθυμίας της κεντρικής τράπεζας να επιτρέψει στην ανατίμηση του νομίσματος για να περιορίσει τον πληθωρισμό. Η αιφνιδιαστική αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας (SNB) τον Ιούνιο θεωρήθηκε ως πρώιμο πρώτο βήμα σύσφιξης, ειδικά δεδομένου ότι ο πληθωρισμός ήταν ελαφρώς κάτω από το 3%.
Ακόμη και με τον πληθωρισμό στο 3,4% τον Ιούνιο, το υψηλότερο ποσοστό από το 1993, οι πιέσεις στις τιμές εξακολουθούν να είναι μέτριες σε σχέση με άλλες περιοχές της Ευρώπης και των ΗΠΑ. Εν τω μεταξύ, η SNB έχει δείξει μεγαλύτερη προθυμία να επιτρέψει στο φράγκο να αυξηθεί προκειμένου να συγκρατηθεί ο πληθωρισμός. Αυτός ο συνδυασμός βοηθά να εξηγηθεί γιατί το φράγκο είναι μόνο ελαφρώς κάτω από το δολάριο και παράλληλα αξίζει περισσότερο από το ευρώ για πρώτη φορά μετά από μια σύντομη άνοδο το 2015.
Επιπλέον, η UBS εκτιμά ότι τα νομίσματα που συνδέονται με τα εμπορεύματα αναμένεται επίσης ότι θα ανατιμηθούν, ιδίως το καναδικό και το αυστραλιανό δολάριο, καθώς η πρόσφατη περίοδος αδυναμίας των βασικών εμπορευμάτων αντιστρέφεται. Η τιμή του Brent δέχτηκε νέα πίεση την περασμένη εβδομάδα, υποχωρώντας από πάνω από 114 δολάρια το βαρέλι σε περίπου 107 δολάρια τη Δευτέρα, αντανακλώντας τις ανησυχίες για επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης. “Αναμένουμε ότι αυτή η κίνηση θα αντιστραφεί καθώς ο ΟΠΕΚ+ προσπαθεί να τηρήσει τις ποσοστώσεις παραγωγής και εάν οι μελλοντικοί περιορισμοί λόγω Covid στην Κίνα αποδειχθούν λιγότερο αυστηροί από ό,τι αναμενόταν, όπως σημειώνει.
Επίσης, τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία υπογράμμισαν την ισχύ τόσο της καναδικής όσο και της αυστραλιανής οικονομίας. Στην Αυστραλία, οι εγχώριες πιστώσεις, οι εκκινήσεις κατοικιών και οι λιανικές πωλήσεις έχουν εκπλήξει θετικά πρόσφατα. Το ΑΕΠ του Καναδά αυξήθηκε με σταθερό ετήσιο ρυθμό 3,1% το πρώτο τρίμηνο, ενώ οι λιανικές πωλήσεις ξεπέρασαν τις προσδοκίες τον Μάιο. “Ως αποτέλεσμα, αναμένουμε από τις κεντρικές τράπεζες και των δύο χωρών να παραμείνουν σε τροχιά σύσφιξης, η οποία, μαζί με το αναμενόμενο ανανεωμένο ράλι στα εμπορεύματα, θα πρέπει να στηρίξει τα αντίστοιχα νομίσματά τους”, τονίζει η UBS.
Επομένως, όπως καταλήγει η ελβετική τράπεζα, “συμβουλεύουμε τους επενδυτές να μην τοποθετηθούν για μια συνέχιση διαρκείας του ράλι του δολαρίου ΗΠΑ. Αντίθετα, το προτιμώμενο νόμισμα ως ασφαλές καταφύγιο είναι το ελβετικό φράγκο. Προτιμούμε επίσης τα νομίσματα των εμπορευμάτων, τα οποία αναμένουμε να ωφεληθούν καθώς οι τιμές των εμπορευμάτων ανακάμπτουν από την πρόσφατη πτώση”.
